拼多多（PDD.NYSE）最新發布的2025財年第三季度財報顯示，公司當季實現營業收入1082.8億元，較去年同期增長9%。非公認會計準則下營業利潤達270.8億元，超出市場預期的244.6億元；歸屬于股東的凈利潤為293.3億元，同比增長17%，調整后每ADS收益21.08元，亦高于分析師預期的16.86元。
經營現金流方面，拼多多本季度凈現金流入456.6億元，較2024年同期的275.223億元顯著提升。值得注意的是，盡管管理層此前連續多個季度預警收入增速將放緩，但本季度營收增速較二季度的7%有所回升，顯示出業務增長動能逐步恢復。
從收入結構看，在線營銷服務及其他業務貢獻533.5億元，同比增長8%，增速較上季度的13%有所下滑；交易服務收入則達549.3億元，同比增長10%，扭轉了上季度僅0.7%的微增態勢。成本端，收入總成本為468.4億元，同比增長18%，主要受履約費用、帶寬與服務器成本及支付處理費用上升影響，而銷售與市場費用、一般及行政費用基本與去年同期持平。
研發支出成為本季度財報亮點之一。拼多多當季研發費用達43.3億元，同比激增41%，主要源于員工相關成本及技術基礎設施投入增加。盡管阿里、京東等競爭對手持續加碼AI與即時零售領域，拼多多在戰略層面保持相對低調，但此前已被曝出自8月起加速招聘AI、大模型相關人才，重點探索技術賦能電商場景的效率提升路徑。
營業利潤表現則呈現分化。本季度營業利潤為250.3億元，同比增長3%，增速較2024年同期的242.9億元明顯放緩，創下近年新低。公司財務副總裁劉珺在財報中坦言，收入增速持續放緩反映競爭格局演變及外部環境不確定性，隨著更多商家扶持計劃與生態系統投資落地，未來財務指標波動或進一步加劇。
