公募基金行業(yè)迎來重要變革，證監(jiān)會與基金業(yè)協(xié)會近日同步發(fā)布關(guān)于業(yè)績比較基準(zhǔn)的征求意見文件，標(biāo)志著這一關(guān)鍵領(lǐng)域的改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。新規(guī)旨在通過規(guī)范業(yè)績比較基準(zhǔn)管理，解決行業(yè)長期存在的風(fēng)格漂移、業(yè)績波動等問題，推動公募基金回歸價(jià)值投資本源。

作為衡量基金投資業(yè)績的核心標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)績比較基準(zhǔn)在產(chǎn)品定位、投資策略、風(fēng)格表征等方面發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。然而，當(dāng)前部分基金存在"名不符實(shí)"的現(xiàn)象：主動權(quán)益基金經(jīng)理為追求短期超額收益，忽視基準(zhǔn)約束導(dǎo)致投資風(fēng)格頻繁漂移；部分管理人過度關(guān)注排名，通過追漲殺跌、高換手率等行為擴(kuò)大業(yè)績波動，既偏離產(chǎn)品定位，也損害投資者長期收益。此次改革正是針對這些痛點(diǎn)，通過全鏈條監(jiān)管構(gòu)建更穩(wěn)定的投資生態(tài)。

在管理人責(zé)任層面，新規(guī)提出五大核心要求：建立覆蓋基準(zhǔn)選取、披露、監(jiān)測的全流程管控機(jī)制；提升基準(zhǔn)決策層級至公司管理層，并確保基金經(jīng)理投研經(jīng)驗(yàn)與產(chǎn)品定位匹配；設(shè)立獨(dú)立部門監(jiān)測投資偏離，由投資決策委員會進(jìn)行合理性判斷；強(qiáng)化合規(guī)部門對糾偏機(jī)制的定期檢查；將績效薪酬與基準(zhǔn)跑贏情況掛鉤，對長期顯著跑輸?shù)幕鸾?jīng)理大幅下調(diào)薪酬。值得注意的是，改革未設(shè)置硬性偏離度指標(biāo)，而是通過主體責(zé)任壓實(shí)引導(dǎo)行業(yè)自律。

外部責(zé)任體系方面，新規(guī)構(gòu)建了托管、銷售、評價(jià)的多維監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)。托管人需在合同審核、風(fēng)格庫復(fù)核、投資穩(wěn)定性監(jiān)督等環(huán)節(jié)履行復(fù)核職責(zé)，防止全市場選股基金過度集中或主題基金風(fēng)格漂移。銷售機(jī)構(gòu)在展示業(yè)績時(shí)必須同步披露基準(zhǔn)表現(xiàn)，權(quán)益類產(chǎn)品披露成為強(qiáng)制性要求。評價(jià)機(jī)構(gòu)則需將基準(zhǔn)作為重要評獎(jiǎng)依據(jù)，改變過去單純依賴全市場排名的做法，推動分類評價(jià)更科學(xué)。

為確保改革平穩(wěn)推進(jìn)，監(jiān)管部門設(shè)置了四大配套措施：設(shè)置一年過渡期，允許管理人調(diào)整存量產(chǎn)品基準(zhǔn)以匹配實(shí)際風(fēng)格，優(yōu)先通過調(diào)整基準(zhǔn)而非持倉實(shí)現(xiàn)匹配；研究建立包含一類庫與二類庫的基準(zhǔn)要素庫，鼓勵(lì)優(yōu)先選用一類庫中的成熟指數(shù)；推動管理費(fèi)、薪酬與基準(zhǔn)表現(xiàn)掛鉤，將基準(zhǔn)對比納入考核體系，試點(diǎn)浮動管理費(fèi)產(chǎn)品；加強(qiáng)日常監(jiān)管，重點(diǎn)打擊違規(guī)使用基準(zhǔn)行為，督促各方歸位盡責(zé)。

此次改革是落實(shí)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的具體舉措，該方案早在今年5月就明確要求建立以投資收益為核心的考核體系，將基準(zhǔn)對比、基金利潤率等投資者利益相關(guān)指標(biāo)納入考核，降低規(guī)模排名、公司利潤等指標(biāo)權(quán)重。通過內(nèi)外責(zé)任體系的重構(gòu)與配套制度的完善，公募基金行業(yè)有望構(gòu)建更清晰穩(wěn)定的投資風(fēng)格，為資本市場引入更多中長期資金，切實(shí)提升投資者獲得感。