在2025可持續全球領導者大會期間，愉悅資本創始及執行合伙人劉二海就人工智能（AI）行業的投資邏輯與發展趨勢發表了深度見解。他指出，當前AI技術正處于基礎設施建設的關鍵階段，這一過程將持續較長時間，與互聯網發展初期的特征形成鮮明對比。
劉二海將AI發展路徑劃分為兩個階段：首先是基礎設施投入期，隨后是行業滲透期。他以互聯網發展史為例，說明早期電子郵件和網頁瀏覽的普及依賴于思科、華為等企業提供的路由器及網絡接入設施，只有當這些基礎條件成熟后，技術才能向各行業滲透。當前AI領域正經歷類似過程，模型開發、算力芯片和數據管理企業構成基礎設施層，而問答交互、編程輔助等應用則處于探索階段。
在投資方向上，劉二海明確區分了兩類核心標的：一類是支撐AI發展的底層技術企業，另一類是具有變革潛力的典型應用。他特別強調汽車智能駕駛的戰略價值，認為隨著中國汽車產業從電動化向智能化轉型，未來十年將是智能駕駛技術突破的關鍵期。"智能經濟與互聯網經濟的本質區別在于生產力重構，"他指出，"這要求對流量端、用戶端和產品端進行全面升級。"
針對市場關注的AI泡沫問題，劉二海保持審慎樂觀。他承認局部領域存在過熱現象，但認為當前發展程度遠未達到2000年互聯網泡沫破裂時的危機水平。"基礎設施的扎實程度和應用場景的實際需求才是判斷標準，"他強調，"典型應用的快速迭代是技術成熟的必然表現，短期熱度波動屬于正?，F象。"
在投資策略層面，劉二海提出"科技能力與商業化落地雙輪驅動"的核心理念。他指出，過去以流量為核心的創業模式已難以為繼，新時代要求創業者必須同時具備技術突破能力和市場轉化能力。"以智能駕駛為例，沒有核心技術支撐根本無法入局，但僅靠技術而不與車企合作，同樣難以實現規?；瘧谩?他建議創業者應建立技術團隊與產品團隊的深度協作機制。
關于資本退出路徑，劉二海特別強調香港資本市場的戰略價值。他認為港股市場對科技企業的接納度正在顯著提升，這為投資機構提供了重要的退出渠道。不過他同時提醒，企業生存能力才是根本保障，"優秀企業能夠穿越資本市場波動，技術創新模塊的價值提升也會帶來更多并購機會。"
作為擁有二十年風險投資經驗的專業人士，劉二海的投資版圖覆蓋汽車新能源、數字經濟等多個前沿領域。其代表案例包括蔚來汽車、摩拜單車、瑞幸咖啡等知名企業，當前重點關注新基礎設施重構帶來的萬億級市場機遇。他透露，愉悅資本將持續布局具備全球化潛力的創新企業，推動技術標準與市場應用的協同出海。
