近日，國家金融監(jiān)督管理總局面向社會公開征求對《資產(chǎn)管理信托管理辦法（征求意見稿）》的意見，引發(fā)信托業(yè)內(nèi)廣泛關注。業(yè)內(nèi)專家普遍認為，該辦法的實施將推動信托行業(yè)回歸業(yè)務本源，提升專業(yè)服務能力，同時有效防范系統(tǒng)性金融風險。

根據(jù)征求意見稿內(nèi)容，資產(chǎn)管理信托被明確界定為基于信托法律關系的私募資管產(chǎn)品。辦法嚴禁信托公司以任何形式承諾保本或保收益，要求機構(gòu)切實履行主動管理職責，嚴格遵守市場交易與公平競爭原則。這一規(guī)定被視為資產(chǎn)管理新規(guī)精神的延續(xù)，旨在打破投資者對信托產(chǎn)品"隱性剛兌"的固有預期。

監(jiān)管部門負責人強調(diào)，信托公司應始終以投資者最大合法利益為核心，堅持"賣者盡責、買者自負"原則，建立覆蓋產(chǎn)品全生命周期的管理體系。具體包括完善適當性管理、規(guī)范銷售行為、強化投資決策、嚴格財產(chǎn)托管、提升凈值管理、加強信息披露等關鍵環(huán)節(jié)。對于高風險產(chǎn)品，還將實施更嚴格的投資者資質(zhì)審核和投資金額限制。

在投資者保護方面，辦法規(guī)定信托產(chǎn)品須面向合格投資者非公開發(fā)行，單只產(chǎn)品投資者人數(shù)不得超過200人。中國城市發(fā)展研究院專家指出，新規(guī)將促使投資者更理性地評估自身風險承受能力，推動市場形成"風險自擔"的投資文化，這對提升全民金融素養(yǎng)具有積極意義。

針對行業(yè)痼疾，辦法祭出重拳整治。明確禁止開展通道類業(yè)務和資金池業(yè)務，嚴格規(guī)范關聯(lián)交易管理。要求信托公司對產(chǎn)品實施獨立核算，確保凈值反映真實資產(chǎn)狀況，禁止脫離基礎資產(chǎn)收益的分離定價。同時設定單一投資者投資比例上限，防范集中度風險。

某智庫研究員分析稱，通道業(yè)務導致信托公司淪為資金"通道"，削弱主動管理能力；資金池業(yè)務則因資產(chǎn)與資金錯配潛藏流動性風險。新規(guī)實施后，將有效遏制監(jiān)管套利行為，推動信托業(yè)與銀行、證券等金融業(yè)態(tài)深度融合，優(yōu)化金融資源配置效率。

風險管理領域，辦法構(gòu)建起全面風險管控體系。要求董事會和高級管理層明確職責分工，建立與產(chǎn)品風險特征相匹配的管理框架。具體措施包括：建立全流程操作風險防控機制，加強預計負債管理；按季度開展風險分類，足額計提減值準備；設定單一信托公司全部產(chǎn)品的投資資產(chǎn)限額；對標準化資產(chǎn)投資實施價格波動監(jiān)測。

流動性管理方面，辦法強調(diào)產(chǎn)品基礎資產(chǎn)流動性應與投資者贖回需求相匹配，細化短期開放式產(chǎn)品的流動性要求，明確封閉式產(chǎn)品期限不得低于90天。信息披露制度也得到強化，要求定期披露財產(chǎn)管理報告，及時公告重大事項，并建立長達15年的業(yè)務檔案保存制度。

多位受訪專家表示，雖然短期調(diào)整可能帶來陣痛，但長期看將提升行業(yè)專業(yè)性和公信力。某特聘導師認為，在"去通道、破剛兌"的監(jiān)管導向下，信托公司必須加快向資產(chǎn)管理人轉(zhuǎn)型，提升投研、風控和產(chǎn)品設計能力，這將加速行業(yè)分化，頭部機構(gòu)有望獲得更大發(fā)展空間。