順豐控股近日披露了2024年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示公司在核心業(yè)務(wù)擴(kuò)張與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中呈現(xiàn)出復(fù)雜態(tài)勢(shì)。第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入784.0億元，同比增長(zhǎng)8.2%，但歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑8.5%至25.7億元。盡管前三季度整體營(yíng)收達(dá)2252.6億元、凈利潤(rùn)83.1億元分別增長(zhǎng)8.89%和9.07%，但第三季度毛利率同比下降4.4%，扣非后凈利潤(rùn)降幅達(dá)14.17%，反映出盈利壓力持續(xù)存在。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分化特征在三季度表現(xiàn)尤為突出。速運(yùn)物流板塊延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，收入同比提升14.4%，業(yè)務(wù)量突破43.1億票，同比激增33.4%，增速顯著高于行業(yè)平均水平。其中中高端時(shí)效產(chǎn)品收入增速環(huán)比提升，活躍月結(jié)客戶突破240萬(wàn)家，個(gè)人會(huì)員規(guī)模達(dá)7.8億。與之形成對(duì)比的是，供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比下降5.3%，主要受?chē)?guó)際貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)拖累——海運(yùn)價(jià)格較去年同期高位回落導(dǎo)致該板塊承壓，不過(guò)國(guó)際快遞及跨境電商物流收入仍保持27%的同比增速，較上半年進(jìn)一步提速。

費(fèi)用管控方面呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。管理費(fèi)用率保持穩(wěn)定，研發(fā)及財(cái)務(wù)費(fèi)用率略有下降，但銷(xiāo)售費(fèi)用率同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至27.7億元，前三季度累計(jì)增長(zhǎng)23.92%，增速超過(guò)營(yíng)收增幅。公司解釋盈利波動(dòng)源于"主動(dòng)的市場(chǎng)拓展策略"與"長(zhǎng)期戰(zhàn)略投入"，這種投入在行業(yè)化戰(zhàn)略中初見(jiàn)成效：工業(yè)設(shè)備、通信高科技、汽車(chē)及消費(fèi)品等行業(yè)的物流收入均實(shí)現(xiàn)超25%的同比增長(zhǎng)，顯示定制化供應(yīng)鏈解決方案轉(zhuǎn)型取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

值得關(guān)注的是戰(zhàn)略導(dǎo)向的調(diào)整信號(hào)。管理層在財(cái)報(bào)中明確提出將"激勵(lì)導(dǎo)向從規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)"，這被視為對(duì)前期單純追求業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)策略的修正。公司同步設(shè)定2025年盈利目標(biāo)：第四季度歸母凈利潤(rùn)同比基本持平，全年凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。這種轉(zhuǎn)變?cè)跇I(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中已有體現(xiàn)——盡管總件量維持高增長(zhǎng)，但公司更強(qiáng)調(diào)中高端時(shí)效產(chǎn)品收入增速提升、行業(yè)解決方案收入擴(kuò)張等質(zhì)量指標(biāo)，反映出戰(zhàn)略重心向價(jià)值創(chuàng)造的遷移。

國(guó)際業(yè)務(wù)呈現(xiàn)冰火兩重天格局。傳統(tǒng)貨代業(yè)務(wù)受海運(yùn)周期影響收縮，但跨境電商物流等新興領(lǐng)域保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。公司透露正在優(yōu)化國(guó)際網(wǎng)絡(luò)布局，通過(guò)整合航空貨運(yùn)資源與清關(guān)能力，提升跨境全鏈路服務(wù)能力。這種調(diào)整在數(shù)據(jù)上已有反映：國(guó)際快遞及跨境電商物流收入增速較上半年提升5個(gè)百分點(diǎn)，成為國(guó)際業(yè)務(wù)中的主要增長(zhǎng)極。