當消費互聯網的流量紅利逐漸消退，中國互聯網巨頭們正將目光轉向B端市場，試圖在工業供應鏈這片充滿挑戰的領域尋找新的增長引擎。這條賽道遠不如消費互聯網光鮮，它布滿了非標零件、復雜的代理網絡、割裂的信息孤島和分散的供需關系，但京東卻在這里孵化出了其港股最新上市公司——京東工業。

12月中旬，京東工業正式登陸港交所，其公開發售股份獲得約60.25倍超額認購，國際配售也獲得約7.88倍超額認購，這一成績彰顯了資本市場對其的信心。作為京東集團體系內的重要一員，京東工業以2024年288億元的交易額和204億元的營收，穩固了中國最大MRO采購服務商的地位，并躍升為中國工業供應鏈技術與服務領域的領軍者。

外界常誤以為京東工業只是將京東商城的模式簡單復制到工業品領域，但深入其招股書會發現，其核心并非電商賣貨，而是以技術重構工業供應鏈。在工業供應鏈領域，京東工業2024年16.2%的毛利率雖不算高，卻反映了其健康的盈利模式。這與劉強東的“十節甘蔗”理論一脈相承——消費品行業的價值鏈分為創意、設計、研發、制造、定價和營銷、交易、倉儲、配送、售后十個環節，若僅做交易平臺，利潤微薄且難以控制體驗。因此，京東工業選擇深入全鏈路管理，從交易平臺延伸至倉儲、配送乃至售后，構建了高競爭壁壘。

在行業承壓的背景下，京東工業實現了逆勢增長：2022年至2024年營收復合年增長率達20.1%，2023年扭虧為盈，2024年凈利潤達7.6億元。其定位并非簡單的電商，而是工業供應鏈技術與服務提供商，核心差異在于電商追求流量與撮合，而供應鏈技術追求效率與精準。工業品采購的復雜性遠超想象，一顆螺絲釘在工業場景下可能有數萬種參數組合。京東工業目前管理8110萬個SKU，連接約15.8萬家供應商，要實現高效匹配，傳統人力無法勝任。

京東工業的解決方案是“太璞”數實一體化系統，其核心之一是通過墨卡托標準商品庫將海量非標物資參數化、標準化，建立工業供應鏈的通用語言體系。這一系統不僅讓供需匹配效率質變，還通過數智系統協同社會化庫存，降低倉儲壓力，削減產業鏈冗余成本。例如，京東工業不僅讓大量工業品進入京東倉，還通過數智系統將供應商、分銷商的庫存云端協同，實現“數據多跑路，商品少跑動”。

在B端市場，信任是最高門檻，尤其是大型央國企和制造業龍頭的采購，涉及合規、保供和安全。京東工業的客戶名單堪稱中國工業產業的半壁江山：截至2025年上半年，服務約11100個重點企業客戶，覆蓋約60%的中國《財富》500強企業，超過40%的全球《財富》500強在華企業也是其客戶。這些企業選擇京東工業，首要原因是合規——數字化采購系統將價格、流程、物流信息透明化，助力企業供應鏈陽光化變革；其次是保供能力，如徐工集團通過引入“太璞”解決方案，實現了商品標準化和智能履約網絡接入，無論偏遠工地還是海外基地，都能保障供應。這種信任轉化為高粘性，2024年重點企業客戶交易額存留率達105.7%，老客戶不僅未流失，反而增加預算，源于京東工業已嵌入客戶生產流程，形成共生關系。

在AI大模型時代，工業是實際應用價值最高的場景之一，但滲透難度也最大，需極深的行業知識。京東工業推出的行業首個工業供應鏈大模型JoyIndustrial，喂入了8110萬個工業品SKU數據和40多個細分行業的實踐知識，不僅懂算法，更懂工業邏輯。為解決痛點，京東工業構建了智能體生態：如“工品查”智能體通過AI治理中樞與多智能體編排，將十萬級數據治理任務從數月壓縮至小時級，人效提升10倍以上；在供需匹配環節，“靈犀”反向尋源系統與供需匹配智能體將商機澄清時間從平均5小時縮短至15分鐘，實現從“人找貨”到“系統自動匹配”的跨越；履約端的“K2”智能決策系統則充當大腦，瞬間分析成本、庫存地點、配送時效等變量，從數萬條路徑中計算最優解。

技術投入反映在財報上是持續的研發支出：2022年至2024年，京東工業研發投入累計近10億元，構建了高技術壁壘，讓后來者難以通過資本補貼快速模仿。要理解京東工業的價值，需看其賽道潛力。中國擁有全球最完整的工業體系，2024年第二產業產值達49.2萬億元，但工業供應鏈效率仍低。灼識咨詢數據顯示，2024年中國工業供應鏈市場規模11.4萬億元，數字化滲透率僅6.2%，遠低于美國的15%，意味著絕大多數工業采購仍依賴傳統方式。

京東工業所在賽道長坡厚雪：到2029年，中國工業供應鏈技術與服務市場規模將達1.1萬億元，目前京東工業雖市場份額第一，但也僅為4.1%，行業整合空間巨大。其未來增長點包括：國內存量市場，通過“萬億降本”行動幫助制造企業擠干流通環節水分、降低庫存資金占用，提升凈利潤，這種能力在經濟下行周期具有抗周期性；伴隨中國制造出海，構建覆蓋東南亞、拉美、歐洲的全球供應鏈網絡，不僅輸出工業品，更輸出供應鏈管理能力，為中資企業海外工廠提供伴隨式服務；向BOM（生產性物料）深水區進軍，最初京東工業主要做MRO類非生產物料，貨值低但通用性強，現正滲透BOM領域，涉及電子元器件、緊固件等直接進入產品的原材料，攻下這一堡壘將徹底打開天花板。

京東集團的業務始終圍繞供應鏈展開，從外賣到酒旅，后端都復用供應鏈能力。京東工業的發展歷程帶有鮮明的京東基因：做苦活、累活，長期投入基礎設施。消費互聯網時代，京東靠自建物流殺出重圍；產業互聯網和人工智能時代，京東工業復刻這一邏輯，建設數字化基礎設施，不追求流量變現，而是優化供應鏈效率，不滿足于輕模式撮合，而是深入貨架、車間和代碼行解決痛點。對于資本市場，京東工業提供了觀察中國數字經濟的新樣本：當互聯網通過技術深入產業肌理，創造的價值將遠超平臺模式。