特變電工近日宣布，其全資子公司特變電工電氣裝備集團有限公司將以9.46億元自有資金，受讓揚州曙光電纜2.25億股股份。交易完成后，電裝集團將持有曙光電纜74.1942%的股權，取得實際控制權，并將曙光電纜納入合并報表范圍。這一并購被業(yè)內(nèi)視為特變電工切入高端電纜市場的重要戰(zhàn)略舉措，尤其是在核級電纜領域。

曙光電纜成立于1990年，專注于電線電纜制造，產(chǎn)品覆蓋超高壓、中低壓電力電纜及特種電纜，尤其在核電、軌道交通等中高端領域具備技術優(yōu)勢。其產(chǎn)品線涵蓋20多個系列，包括核電站用1E級K3類電纜、500kV超高壓交聯(lián)電纜等高端產(chǎn)品，已為秦山核電、三門核電等國內(nèi)重點工程及國家電網(wǎng)項目提供配套。近年來，曙光電纜業(yè)績穩(wěn)定，2021年至2024年營業(yè)收入保持在20億元左右，凈利潤從0.75億元增長至1.24億元。

特變電工核心業(yè)務包括輸變電設備、新能源（多晶硅生產(chǎn)、光伏電站建設）及能源與新材料（煤炭發(fā)電、高純鋁制造），但傳統(tǒng)電力設備領域競爭激烈，利潤空間受限。通過并購曙光電纜，特變電工旨在拓展利潤率更高的高端電纜市場，形成產(chǎn)品線互補。公司表示，受讓股權后將優(yōu)化曙光電纜的組織架構，整合市場、技術及營銷資源，提升線纜產(chǎn)品產(chǎn)能和盈利能力。

從行業(yè)趨勢看，全球核電年均投資規(guī)模超千億元，疊加“一帶一路”沿線國家核電出口需求，特種電纜市場持續(xù)擴容。核能作為低碳能源的重要性日益凸顯，核電項目增加將直接推動核級電纜需求。然而，該領域競爭激烈，國際廠商如Prysmian Group、Nexans，以及國內(nèi)企業(yè)安徽電纜、尚緯股份等占據(jù)領先地位。特變電工能否通過技術創(chuàng)新和市場拓展提升競爭力，仍需觀察。

特變電工成立于1993年，總部位于新疆，業(yè)務從電線電纜和變壓器擴展至電氣設備、煤炭、新能源發(fā)電、黃金、貿(mào)易及電子新材料等領域。2024年，公司營收達978億元，但近三年增長停滯，凈利潤從2022年的228.5億元下滑至2024年的35.98億元。2025年上半年，公司實現(xiàn)營收484億元，同比增長1.12%，凈利潤34億元，全年有望突破千億營收大關。

2024年，特變電工受多晶硅價格戰(zhàn)和新疆煤炭銷售價格下跌影響，新能源板塊業(yè)績承壓，資產(chǎn)減值計提達14.74億元。為應對挑戰(zhàn)，公司加速多元化布局，在建工程達156.68億元，較年初增加16億元，涉及46個項目，其中11個重點項目投資預算達667億元。若項目建成，固定資產(chǎn)將從836億元增至1503億元，相當于再造一個“特變電工”。

然而，大規(guī)模投資也帶來融資壓力。特變電工三大在建項目——新能源自營電站、準東20億Nm3/年煤制天然氣及幾內(nèi)亞阿瑪利亞水電站，總投資分別達283億元、170億元和81億元，目前建設進度低于20%，尚需投資456億元。2025年9月，公司宣布擬發(fā)行80億元可轉(zhuǎn)債，全部投入煤制天然氣項目。分析人士指出，這些項目的成敗將直接影響特變電工的業(yè)務結構和盈利能力，若成功投產(chǎn)，將顯著提升抗風險能力，否則可能被增長目標束縛。