國民養(yǎng)老保險股份有限公司近日在北京產(chǎn)權交易所網(wǎng)站正式掛牌，啟動新一輪增資擴股計劃。根據(jù)披露信息，此次擬發(fā)行不超過4.71億股，面向不超過5家合格投資方募集資金，所募資金將全部用于補充核心一級資本，以支撐公司主營業(yè)務發(fā)展。值得注意的是，現(xiàn)有股東明確不參與本次增資。

在增資條件上，公告明確要求僅接受貨幣出資，單一投資方最低投資額為1億元。特別規(guī)定不接受業(yè)績對賭、股權回購、收益保證等特殊條款，且禁止聯(lián)合體投資。這種嚴格的準入標準，既體現(xiàn)了公司對股東質(zhì)量的重視，也反映出其對戰(zhàn)略協(xié)同效應的期待。

這并非國民養(yǎng)老首次進行資本擴容。2024年12月，德國安聯(lián)投資以約2.84億元認購2.28億股，持股比例達2%，成為公司首家外資股東。此次增資后，公司注冊資本由111.5億元增至113.78億元。若本次增資順利完成，其注冊資本有望突破116億元，超越平安養(yǎng)老成為行業(yè)首位。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)看，公司展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。2022年至2024年，保險業(yè)務收入從2.92億元躍升至48.08億元，凈利潤由0.49億元增長至4.30億元。今年上半年，已實現(xiàn)保險業(yè)務收入15.39億元，凈利潤2.04億元。截至2025年二季度末，核心償付能力充足率達590.78%，綜合償付能力充足率603.72%，風險綜合評級連續(xù)兩期保持AAA類，均遠超監(jiān)管要求。

在償付能力充足的情況下推進二次增資，引發(fā)市場關注。有分析指出，這更多是出于戰(zhàn)略協(xié)同考慮，旨在為未來業(yè)務拓展奠定基礎。近年來，保險公司股權轉讓案例增多，但像國民養(yǎng)老這樣計劃一次性引入多家新股東的做法較為少見，顯示出市場對養(yǎng)老金融領域的持續(xù)看好。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝分析認為，公司當前償付能力遠超監(jiān)管標準，增資主要基于三方面考慮：一是滿足"償二代"二期規(guī)則對資本金的更高要求；二是為業(yè)務擴張?zhí)峁┵Y本支撐；三是通過引入多元股東增強戰(zhàn)略協(xié)同能力。這種資本-戰(zhàn)略-業(yè)務的聯(lián)動升級，將有助于公司在產(chǎn)品創(chuàng)新、區(qū)域拓展等領域?qū)崿F(xiàn)突破。

作為首批"個人養(yǎng)老金"和"商業(yè)養(yǎng)老金"雙試點機構，國民養(yǎng)老成立于2022年3月，初始注冊資本111.5億元。其股東結構多元，涵蓋11家銀行理財子及相關下屬公司、多家大型證券保險機構及實業(yè)投資方。公司已先后在四川、浙江、山東、重慶、廣東、上海設立省級分公司，依托深厚的銀行系背景，在銀保渠道資源方面具有顯著優(yōu)勢。

田利輝進一步指出，若能成功引入戰(zhàn)略協(xié)同型股東，將有助于公司深化養(yǎng)老金融生態(tài)布局。特別是在資產(chǎn)負債管理、產(chǎn)品設計、資產(chǎn)配置等關鍵領域，多元股東結構可能帶來新的發(fā)展機遇，推動公司在養(yǎng)老金融賽道上實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。