全球人工智能領域的算力爭奪戰正進入白熱化階段。據知情人士透露，馬斯克旗下人工智能企業xAI正推進一項規模達200億美元的融資計劃，若順利完成，其估值將突破1200億美元，成為繼OpenAI今年400億美元融資后，全球初創企業歷史上第二大單輪融資。
本輪融資的獨特性在于其結構設計——200億美元資金被拆分為75億美元股權融資與125億美元債務融資。債務部分的抵押品并非傳統資產，而是英偉達的GPU芯片。更引人注目的是，英偉達不僅作為芯片供應商，更以最高20億美元的股權投資深度參與，標志著芯片巨頭與AI獨角獸的合作模式全面升級。
這種創新融資架構的運作邏輯在于，xAI通過設立特殊目的載體（SPV）從華爾街金融機構獲取債務資金，用于采購英偉達GPU，再以五年租賃合同獲得芯片使用權。業內專家指出，該模式將原本需要一次性支出的巨額資本開支（CAPEX）轉化為可分攤的運營成本（OPEX），有效優化了資產負債表結構，同時為后續融資降低風險。
對英偉達而言，這筆交易實現了多重戰略目標：既完成芯片銷售，又鎖定未來五年核心客戶，更通過20億美元股權投資深度綁定xAI。這種"股權+訂單"的雙保險模式，顯著降低了xAI轉向AMD或谷歌等競爭對手的可能性。華爾街金融機構則看中算力資源的稀缺性，即便xAI運營出現波動，GPU設備仍可通過轉租產生收益，形成風險可控的投資閉環。
這場資本博弈的深層動力，源于馬斯克在AI基礎設施領域的宏大布局。融資所得將主要投向正在建設的Colossus 2超級數據中心，該項目于2025年3月7日在孟菲斯啟動，占地100萬平方英尺，配套100英畝擴展用地。根據規劃，該數據中心將部署至少55萬塊英偉達GPU（含GB200及少量GB300型號），未來可能擴展至100萬塊，整體投資規模達數百億美元。
運營成本同樣驚人，xAI目前每月在模型訓練與推理基礎設施上的支出約10億美元。相較于已投入運營的Colossus 1（122天建成，配備20萬塊H100/H200及3萬塊GB200芯片），Colossus 2的峰值算力將從800 EFLOPS提升至2000-4000 EFLOPS，增幅達2.5至5倍。盡管如此，與OpenAI、meta等競爭對手正在建設的千兆瓦級集群相比，xAI仍需加速追趕。
這場算力軍備競賽正在重塑行業格局。摩根士丹利預測，到2028年全球AI基礎設施投資將超過3萬億美元。作為xAI的主要競爭對手，OpenAI本周宣布與AMD達成數百億美元合作協議，計劃在2026-2030年間采購6吉瓦AMD Instinct GPU，支撐其10萬億參數模型的訓練需求，同時獲得1.6億股AMD認股權證（約10%股權）。
科技巨頭的投入更為驚人，meta在最新財報中披露，2025年將投入720億美元用于AI基礎設施建設，涵蓋數據中心與GPU集群等領域。這種集體狂奔的背后，是AI模型能力質變帶來的計算需求指數級增長。英偉達CEO黃仁勛指出，過去六個月計算需求的爆發式增長，源于AI從簡單問答進化到具備推理思考能力，對算力資源的消耗呈現指數級上升。
盡管市場對AI投資泡沫的質疑聲不斷，但黃仁勛認為當前形勢與2000年互聯網泡沫有本質區別。"當時所有互聯網公司市值總和僅300-400億美元，而今AI領域超大規模數據中心運營商已形成2.5萬億美元規模的業務。"不過，OpenAI CEO山姆·奧特曼也表達擔憂："構建前沿AI模型所需的物理基礎設施將耗費數萬億美元，這對任何企業都是艱巨挑戰。"
伯恩斯坦分析師在最新報告中警示，AI時代的參與者正面臨關鍵抉擇："要么推動全球經濟倒退十年，要么帶領人類進入技術新紀元。最終結果仍充滿不確定性。"這種不確定性，正隨著各路資本在算力領域的持續加注而不斷放大。
