作為英偉達核心高帶寬內存（HBM）供應商，SK海力士近日發布的第三季度財報引發市場高度關注。財報顯示，公司當季運營利潤首次突破10萬億韓元大關，達到11.38萬億韓元，同比激增62%；營收24.45萬億韓元（約合171億美元），同比增長39%；凈利潤12.598萬億韓元，三項核心指標均刷新歷史紀錄。財報發布后，公司股價周三盤中漲幅超3%，年內累計漲幅已突破200%。

HBM業務成為驅動業績增長的核心引擎。財報披露，12層堆疊的HBM3E及服務器DDR5等高端產品貢獻了主要收入增量，推動公司毛利率攀升至57%。根據Counterpoint Research數據，第二季度全球HBM市場規模同比暴增178%，SK海力士以64%的市場份額穩居首位。公司已與主要客戶完成2026年HBM供應協議談判，計劃于2025年第四季度啟動HBM4量產，2026年實現全面銷售。首席財務官Kim Woohyun特別強調，客戶對AI基礎設施的持續投資正帶動整個內存行業需求激增。

財務健康度顯著改善成為另一亮點。截至第三季度末，公司現金及現金等價物達27.9萬億韓元，待付息債務24.1萬億韓元，凈現金狀態達3.8萬億韓元。這種強勁的財務表現支撐了公司的產能擴張計劃——2026年資本支出將超過2025年水平，并通過M15X項目重點提升DRAM和NAND產能。公司特別指出，已提前鎖定2026年全部DRAM和NAND客戶需求，預計DRAM出貨量同比增長將超20%，同時預測HBM供應緊張態勢將持續至2027年。

傳統內存業務呈現明顯復蘇跡象。財報分析指出，智能手機和個人電腦市場回暖推動DRAM芯片價格上漲，企業級固態硬盤需求激增則改善了NAND業務盈利能力。行業分析師觀察到，AI算力需求爆發導致的產能傾斜效應正在顯現：高性能芯片生產擠占了傳統芯片產能，可能引發新一輪供應短缺和價格上行。這種趨勢在SK海力士的財報中得到印證——其傳統內存業務營收占比雖低于HBM，但增速已呈現加速態勢。

競爭格局正發生微妙變化。美光科技已開始向英偉達供應部分HBM產品，三星電子上月也通過英偉達的先進HBM產品資格認證。Counterpoint Research研究總監MS Hwang警告稱，SK海力士需持續強化技術優勢以應對挑戰。市場預測HBM市場規模將在2027年達到430億美元，但若三星、美光加速追趕或AI投資熱潮退卻，SK海力士可能面臨產能過剩與價格競爭的雙重壓力。公司管理層在財報會議中重申，將通過差異化技術路線鞏固AI內存領域的領導地位。