“電解液龍頭”天賜材料近期因募投項(xiàng)目延期與高管減持計(jì)劃引發(fā)市場關(guān)注。12月10日，該公司公告稱，原計(jì)劃于2025年底完工的8.34億元募投項(xiàng)目將再次延期至2026年7月31日。這已是該項(xiàng)目第二次調(diào)整時間表，累計(jì)延長建設(shè)周期達(dá)7個月。公司解釋延期主因設(shè)備采購及交付周期超出預(yù)期，但強(qiáng)調(diào)不涉及實(shí)施主體、投資規(guī)模變更，也不會損害股東利益。

就在項(xiàng)目延期公告發(fā)布前一周，公司三位核心高管集體拋出減持計(jì)劃。副董事長徐三善、董事兼副總經(jīng)理顧斌、副總經(jīng)理史利濤擬通過集中競價交易分別減持50萬股、40萬股和2.4萬股，按當(dāng)前股價估算套現(xiàn)約3582萬元。值得注意的是，這三位高管2024年年薪均超200萬元。與之形成鮮明對比的是，控股股東徐金富12月8日公開承諾未來6個月不減持所持6.99億股股份，占公司總股本的36.5%。這種“高管減持與實(shí)控人堅(jiān)守”的戲劇性反差，折射出企業(yè)不同角色在資本市場的差異化策略。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，天賜材料正經(jīng)歷行業(yè)周期波動帶來的陣痛。2022年至2024年，公司營收從223.17億元持續(xù)下滑至125.18億元，歸母凈利潤更從57.14億元驟降至4.84億元，毛利率三年間從38%跌至18.7%。不過，2024年全球電解液出貨量榜單顯示，公司以35.7%的市場份額蟬聯(lián)第一，六氟磷酸鋰自供率接近100%，成本較同行低15%-20%，核心客戶覆蓋寧德時代、比亞迪等頭部企業(yè)。這種“業(yè)績承壓但行業(yè)地位穩(wěn)固”的矛盾狀態(tài)，成為市場解讀公司動態(tài)的重要背景。

項(xiàng)目延期背后，是新能源產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代帶來的挑戰(zhàn)。該募投項(xiàng)目原計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)4.1萬噸鋰離子電池材料生產(chǎn)線，2024年3月首次延期時，公司稱因行業(yè)競爭加劇需進(jìn)行工藝升級，重新辦理備案審批導(dǎo)致工期延長。此次二次延期雖已完成工藝創(chuàng)新和審批，但車間建設(shè)及設(shè)備安裝仍需時間。市場分析認(rèn)為，這種調(diào)整反映出企業(yè)在技術(shù)升級與產(chǎn)能擴(kuò)張間的謹(jǐn)慎平衡，既需保持技術(shù)領(lǐng)先性，又要避免過度投資風(fēng)險。

高管減持行為則與行業(yè)周期密切相關(guān)。2022年前，公司高管每年均有減持操作，但隨行業(yè)下行暫停。2024年下半年電解液價格回暖帶動股價上漲，年內(nèi)最大漲幅超153%，為高管減持提供了窗口期。不過，實(shí)控人徐金富的“不減持承諾”被視為穩(wěn)定市場信心的重要舉措。這位61歲的創(chuàng)始人自2000年創(chuàng)立天賜材料以來，帶領(lǐng)公司從日化材料領(lǐng)域成功轉(zhuǎn)型新能源，其財(cái)富在2023年達(dá)535億元，位列富豪榜前列。

技術(shù)專利領(lǐng)域，天賜材料展現(xiàn)出強(qiáng)硬姿態(tài)。今年7月，公司子公司起訴永太科技及12名對象侵犯商業(yè)秘密，索賠8.88億元，涉案技術(shù)為液態(tài)六氟磷酸鋰工藝——全球僅天賜材料掌握大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。9月，公司前高管因商業(yè)秘密侵權(quán)被判刑，但永太科技隨即以侵害名譽(yù)權(quán)反訴，案件仍在膠著。這并非天賜材料首次維權(quán)，其與安徽紐曼公司的“卡波技術(shù)秘密糾紛案”曾獲最高人民法院3000萬元頂格賠償，入選年度典型案例。

現(xiàn)金流壓力下，公司正加速全球化布局。2024年前三季度，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比下降37.71%，主要因貨款回收比例降低及原材料支付增加。為緩解資金壓力，公司計(jì)劃發(fā)行H股融資，重點(diǎn)投向摩洛哥年產(chǎn)15萬噸電解液基地，該基地將輻射歐洲市場。此前公司曾嘗試瑞士證券交易所上市，最終轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，顯示其拓展海外市場的決心。