美股AI龍頭英偉達(dá)最新公布的第三季度財(cái)報(bào)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收與盈利均顯著超越分析師預(yù)期，同時(shí)對(duì)未來(lái)前景給出樂(lè)觀指引，推動(dòng)其盤(pán)后股價(jià)一度上漲4.84%，不過(guò)后續(xù)漲幅有所收窄。

在財(cái)報(bào)聲明及電話會(huì)議中，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛直接回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)人工智能泡沫的質(zhì)疑。他強(qiáng)調(diào)，公司核心產(chǎn)品需求持續(xù)強(qiáng)勁，Blackwell系列芯片銷(xiāo)售額遠(yuǎn)超預(yù)期，云端GPU產(chǎn)品已供不應(yīng)求。黃仁勛指出，人工智能生態(tài)系統(tǒng)正快速擴(kuò)張，新模型開(kāi)發(fā)者、初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量激增，應(yīng)用場(chǎng)景覆蓋更多行業(yè)和國(guó)家，“人工智能已滲透至各個(gè)領(lǐng)域，其潛力遠(yuǎn)未釋放”。

針對(duì)“AI泡沫論”，黃仁勛在分析師會(huì)議上直言不諱：“外界關(guān)于人工智能泡沫的討論甚囂塵上，但我們的實(shí)際業(yè)務(wù)表現(xiàn)與這種觀點(diǎn)截然相反?！彼M(jìn)一步表示，英偉達(dá)已布局人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈，從訓(xùn)練前準(zhǔn)備、訓(xùn)練過(guò)程到推理階段均具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并強(qiáng)調(diào)“從市場(chǎng)需求和供應(yīng)鏈角度看，人工智能發(fā)展遠(yuǎn)未觸及天花板”。

英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯在會(huì)議中透露，Blackwell系列芯片收入將持續(xù)增長(zhǎng)，Rubin系列預(yù)計(jì)于2026年下半年開(kāi)始貢獻(xiàn)營(yíng)收。她預(yù)計(jì)，從2025年初至2026年底，兩大產(chǎn)品線合計(jì)收入可達(dá)5000億美元?？死姿惯€提到，GB300芯片銷(xiāo)售額已占Blackwell總收入的三分之二，且客戶過(guò)渡進(jìn)程順利。

為證明人工智能的商業(yè)價(jià)值，克雷斯特意列舉了多家合作伙伴的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：meta通過(guò)AI推薦系統(tǒng)顯著提升用戶活躍度；Anthropic預(yù)計(jì)今年收入達(dá)70億美元；Salesforce工程團(tuán)隊(duì)使用AI編碼后效率提升30%。她強(qiáng)調(diào)，這些案例表明AI技術(shù)已為企業(yè)帶來(lái)實(shí)際回報(bào)。

市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)CFRA分析師安吉洛·齊諾指出，英偉達(dá)業(yè)務(wù)高度依賴數(shù)據(jù)中心需求，而當(dāng)前供應(yīng)鏈緊張局面可能持續(xù)至2026年甚至2027年。他預(yù)計(jì)，受限于產(chǎn)能，數(shù)據(jù)中心收入增長(zhǎng)潛力巨大，公司毛利率有望維持在70%左右高位。

盡管管理層表態(tài)積極，但市場(chǎng)疑慮仍未完全消除。在電話會(huì)議進(jìn)行期間，英偉達(dá)盤(pán)后股價(jià)漲幅從最高點(diǎn)回落。Stifel分析師魯本·羅伊認(rèn)為，投資者對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施支出可持續(xù)性的擔(dān)憂短期內(nèi)難以徹底消散，這可能繼續(xù)對(duì)股價(jià)形成壓制。