國(guó)際咖啡巨頭星巴克在中國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)重大戰(zhàn)略調(diào)整，其與本土投資機(jī)構(gòu)的深度合作模式正式落地。根據(jù)最新披露的協(xié)議，這家入華26年的連鎖品牌將通過(guò)合資形式重構(gòu)運(yùn)營(yíng)體系，博裕投資成為其中國(guó)零售業(yè)務(wù)的新合作伙伴。

合作框架顯示，雙方將共同成立運(yùn)營(yíng)實(shí)體，總部選址上海。新公司計(jì)劃在未來(lái)十年內(nèi)將中國(guó)門店數(shù)量從現(xiàn)有的8011家擴(kuò)張至20000家，重點(diǎn)布局三四線城市及新興消費(fèi)區(qū)域。該交易尚需通過(guò)監(jiān)管審批，預(yù)計(jì)于2026財(cái)年第二季度完成交割。

股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面，博裕投資將持有合資企業(yè)60%控制權(quán)，星巴克保留40%股份并持續(xù)提供品牌授權(quán)。據(jù)星巴克內(nèi)部測(cè)算，此次資產(chǎn)重組涉及的中國(guó)零售業(yè)務(wù)總估值超過(guò)130億美元，包含股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益、剩余股權(quán)價(jià)值及長(zhǎng)期授權(quán)經(jīng)營(yíng)收入。

這場(chǎng)價(jià)值百億的交易引發(fā)資本市場(chǎng)高度關(guān)注。自股權(quán)出售消息傳出后，包括高瓴資本、凱雷集團(tuán)、KKR在內(nèi)的超過(guò)20家知名投資機(jī)構(gòu)曾參與競(jìng)購(gòu)。最終勝出的博裕投資成立于2011年，近年成功投資蜜雪冰城、海天味業(yè)等消費(fèi)領(lǐng)域頭部企業(yè)，今年5月更以百億級(jí)資金完成對(duì)北京高端商場(chǎng)SKP的收購(gòu)。

星巴克全球掌門人倪睿安在聲明中特別強(qiáng)調(diào)合作伙伴的本土化優(yōu)勢(shì)："博裕在區(qū)域市場(chǎng)拓展和消費(fèi)趨勢(shì)把握方面的專業(yè)能力，將助力我們加速滲透下沉市場(chǎng)。"數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)已成為星巴克全球第二大市場(chǎng)，但近年面臨瑞幸、庫(kù)迪等本土品牌以及新茶飲的多重競(jìng)爭(zhēng)壓力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直觀反映市場(chǎng)格局變化。最新財(cái)報(bào)顯示，星巴克中國(guó)2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.05億美元，同比增長(zhǎng)5%，但第四季度同店銷售額增長(zhǎng)2%的背后，是客單價(jià)同比下滑7%的隱憂。全財(cái)年客單價(jià)下降5%的數(shù)據(jù)，暴露出價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，星巴克中國(guó)今年啟動(dòng)系列改革措施：通過(guò)推出平價(jià)產(chǎn)品線、強(qiáng)化非咖啡飲品研發(fā)、加大數(shù)字化營(yíng)銷投入等方式吸引年輕消費(fèi)者，同時(shí)加速向縣域市場(chǎng)滲透。這些調(diào)整取得階段性成效，但如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與品牌溢價(jià)，仍是新合資公司需要解決的核心命題。