在三次沖擊A股市場未果后，杭州千島湖鱘龍科技股份有限公司將目光轉(zhuǎn)向香港聯(lián)交所，正式遞交招股說明書，試圖成為全球魚子醬行業(yè)首家上市公司。這家深耕鱘魚養(yǎng)殖與魚子醬加工二十余年的企業(yè)，正借助全球高端食材市場擴(kuò)容的機(jī)遇，加速布局產(chǎn)能擴(kuò)張與品牌升級。

作為世界三大頂級食材之首，魚子醬產(chǎn)業(yè)長期面臨野生資源枯竭與人工養(yǎng)殖技術(shù)壁壘的雙重挑戰(zhàn)。鱘龍科技通過構(gòu)建從1齡到15齡的完整鱘魚年齡梯隊，掌握了全球規(guī)模最大、品種最豐富的鱘魚資源庫。目前公司在全國布局8個養(yǎng)殖基地與2座加工廠，儲備鱘魚量達(dá)1.4萬噸，為持續(xù)生產(chǎn)提供堅實保障。

市場數(shù)據(jù)顯示，該企業(yè)已連續(xù)十年穩(wěn)居全球魚子醬銷量榜首。2022年至2024年期間，其市場占有率從30%攀升至35.4%，相當(dāng)于行業(yè)第二名的五倍。財務(wù)表現(xiàn)同樣亮眼，營業(yè)收入從4.91億元增至6.69億元，凈利潤從2.34億元提升至3.24億元。2025年上半年，公司實現(xiàn)毛利率71.3%、凈利率58.3%的優(yōu)異成績，營業(yè)收入與凈利潤同比分別增長18.43%和40.8%。

國際市場是鱘龍科技的核心戰(zhàn)場，產(chǎn)品覆蓋46個國家和地區(qū)。2022年至2025年上半年，海外銷售收入占比持續(xù)維持在80%左右，其中通過第三方品牌出口的收入占比達(dá)68.8%。國內(nèi)市場則主打"卡露伽"自有品牌，同期收入占比約兩成，已服務(wù)超過2000家餐飲酒店，并通過電商平臺直接觸達(dá)消費者。

魚子醬生產(chǎn)堪稱時間與技術(shù)的雙重考驗。從魚苗到成熟雌魚需要7至15年培育周期，而取卵腌制必須在15分鐘內(nèi)完成，48小時內(nèi)完成全球配送。這種特性導(dǎo)致產(chǎn)品價格跨度極大，從每千克1.08萬元的西伯利亞鱘魚子醬，到高達(dá)18萬元的歐洲鰉魚子醬不等。電商促銷期間，7齡鱘魚子醬單價已降至每克8元，推動產(chǎn)品向大眾消費市場滲透。

回顧資本化歷程，這家農(nóng)業(yè)企業(yè)的上市之路充滿波折。2011年首次沖刺創(chuàng)業(yè)板因關(guān)聯(lián)交易折戟，2014年二次申請遭遇海外銷售與存貨審查，期間更卷入數(shù)據(jù)造假訴訟。2022年轉(zhuǎn)戰(zhàn)深交所主板未獲受理后，2024年短暫掛牌新三板，最終于今年8月摘牌。頻繁的資本嘗試暴露出農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖企業(yè)普遍面臨的審計難題，此前行業(yè)已出現(xiàn)"扇貝跑路"等財務(wù)造假案例。

此次港股募資計劃顯示，公司擬投入1.8億元在湖北保康擴(kuò)建養(yǎng)殖基地，設(shè)計產(chǎn)能達(dá)2500噸，預(yù)計2027年三季度投產(chǎn)。同時，四川滎經(jīng)的220噸年產(chǎn)能加工項目正在建設(shè)，總投資2億元，計劃2026年底投產(chǎn)。資金將主要用于產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)升級、品牌營銷及戰(zhàn)略并購，鞏固全球領(lǐng)導(dǎo)地位。

灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球魚子醬銷量從2019年的402.5噸增至2024年的729.2噸，復(fù)合增長率達(dá)12.6%，但距離歷史峰值仍有增長空間。創(chuàng)始人王斌通過直接持股6.36%及間接控股28.28%，合計掌握公司34.64%股權(quán)。若此次港股上市成功，這位深耕行業(yè)二十余年的企業(yè)家，或?qū)⒂瓉碡敻坏娘@著躍升。