新能源汽車市場競爭愈發激烈，高端智慧新能源品牌嵐圖汽車近日成為行業焦點。這家背靠東風集團股份的企業，以一種極為特殊的方式向港股發起沖刺——通過“介紹上市”模式實現“0融資”上市，同時其母公司東風集團股份將同步退市，形成“母退子進”的獨特格局。
介紹上市在港股市場并不常見。這種模式的核心在于，企業不在上市時發行新股或籌集資金，僅將現有股東持有的證券掛牌交易。數據顯示，2024年至2025年前三季度，港股140家新上市公司中，僅有1家采用此方式。此前，蔚來汽車曾于2022年通過介紹方式登陸港股，但因其已在美股上市，屬于雙重上市，與嵐圖汽車此次完全獨立的上市路徑存在本質差異。
嵐圖汽車的上市計劃并非臨時起意。2021年6月，公司CEO盧放首次宣布將成立獨立法人公司并啟動員工持股計劃，明確表示要“廣泛利用資本市場平臺”。2023年，企業多次公開討論IPO可能性，并將月銷量1萬輛設定為啟動IPO的必要條件。直到2025年8月22日，東風集團股份正式發布公告，確認嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股。
根據公告，嵐圖汽車的上市操作采用“股權分派+吸收合并”模式。東風集團股份先向股東分派所持嵐圖汽車79.67%股權，隨后嵐圖汽車以介紹方式在港交所掛牌。與此同時，要約人以現金對價對東風集團股份持有的剩余業務提出私有化要約，導致母公司退市。這一系列操作互為先決條件，且將在同一天或前后完成。
與港股市場常見的分拆上市案例相比，嵐圖汽車的路徑顯得更為特殊。例如，紫金礦業分拆紫金黃金國際上市時，子公司采用的是IPO融資形式。而嵐圖汽車既不涉及融資，母公司還同步退市，這種看似“不劃算”的操作背后，實則蘊含多重考量。
東風集團股份表示，公司價值長期被低估，新上市平臺嵐圖汽車將擁有獨立估值，更能體現其業績和潛力。通過介紹上市，股東可直接分享嵐圖汽車戰略轉型的紅利。介紹上市的最大優勢在于“快”。由于不涉及上市時融資，流程和周期大幅縮短，堪稱最快的上市方式之一。對于嵐圖汽車而言，在高端新能源賽道的激烈競爭中，“時間就是生命”是其沖刺上市的核心邏輯。
從官宣計劃到遞交申請，嵐圖汽車的籌備進程以“快”為關鍵詞。8月22日發布上市信息后，9月15日便完成工商變更，企業類型轉為“股份有限公司”。10月2日，公司正式遞交上市申請。全程僅耗時40余天，創下新能源車企上市籌備的“閃電速度”。這種“快節奏”背后，既是為了把握新能源市場競爭窗口期，也是為了盡快通過獨立上市實現估值重塑。
值得注意的是，介紹上市雖在上市階段0融資，但并非放棄融資，而是將融資環節后置。一般上市6個月后，企業可按照正常再融資流程，通過增發、配股等方式從資本市場募集資金。上市對嵐圖汽車提升品牌形象、拓展海外市場以及完善公司治理的價值同樣不可忽視。
嵐圖汽車的底氣不僅來自獨特的上市模式，更源于其財務表現和股東背景。作為新能源車企中少有的帶著盈利沖刺港股上市的企業，嵐圖汽車2022年至2024年營業收入分別約60.52億元、127.49億元和193.60億元，虧損分別約15.38億元、14.96億元和0.90億元。2024年第四季度，公司首次實現單季度盈利，至今盈利時間不到一年。2025年前7個月，營業收入達157.81億元，利潤端保持盈利，規模為4.34億元。
業績增長的背后是銷量的支撐。嵐圖汽車新能源汽車銷售數量由2022年的19409輛增加至2023年的50285輛，2024年進一步增加至80116輛，2025年前7月銷量合計66680輛。然而，產品矩陣“偏科”問題逐漸凸顯。2025年前7月，夢想家系列銷量40111輛，貢獻超60%的銷量，而追光系列僅1768輛，知音系列6575輛，月均不過千。SUV、轎車、MPV的“全面卡位”戰略尚未轉化為均衡的銷量支撐。
對于2025年全年銷量目標，嵐圖汽車CEO盧放年初明確公司全力沖刺20萬輛。但據官方數據，2025年1-9月累計交付96992輛，雖同比增長85%，但僅完成全年目標的48.5%。若要達成既定目標，剩余3個月內需實現月均超3.3萬輛的銷量，挑戰難度顯著。
為推動未來銷量增長，嵐圖汽車制定了“新車、門店、海外”三線發力的戰略規劃。公司計劃未來每年推出1–3款車型，完善產品布局，預計到2026年底將擁有6–9款車型，覆蓋主流細分市場。同時，門店數量將從2025年7月底的407家加密至2026年的1000家，覆蓋超過國內200個城市。在出海方面，嵐圖汽車計劃拓展歐洲、中東、中亞等海外市場。2025年前7月，海外市場銷量為9357輛，占總銷售量的14%。
上述戰略的落地不僅需要充足的資金支持，還依賴品牌影響力、技術研發實力等綜合競爭力的提升。因此，港股上市對嵐圖汽車而言顯得尤為關鍵。若能借助上市將戰略規劃有效轉化為實際銷量，嵐圖汽車不僅能夯實自身市場估值，更可為傳統車企高端化轉型提供可借鑒的路徑，同時也將深刻影響行業對新能源市場競爭邏輯的判斷。
