全球最大鈷生產國剛果（金）近日宣布，將鈷出口禁令延長至10月15日，并從10月16日起實施出口配額制度。根據戰略礦產市場監管控制局（ARECOMS）發布的公告，2025年剩余時間內，當地礦企的鈷出口總量將限制在1.81萬噸以內，2026年和2027年的年度配額則設定為9.66萬噸。

該政策細則尚未完全明確，但已披露的分配框架顯示，基礎配額將主要依據企業歷史出口量比例分配（EGC與STL兩家企業除外），戰略配額由ARECOMS直接管理，優先用于國家戰略項目。若企業未使用基礎配額，剩余部分將自動轉入戰略配額池。當市場供需嚴重失衡時，配額調整頻率將提升至季度級別。三類企業可申請政策豁免：2024年鈷出口量低于100噸的（EGC除外）、擁有精煉廠但五年內未自產鈷礦的，以及鈷礦儲量已枯竭的企業。

市場分析機構指出，此次政策調整標志著鈷供應格局發生根本性轉變。卓創資訊富寶鈷行業分析師魏凱莉表示，過去數年全球鈷市場供過于求的局面已徹底扭轉，供應鏈穩定性和可預測性顯著下降，全球買家將進入長期資源爭奪期。數據顯示，自今年2月剛果（金）首次實施四個月鈷出口禁令以來，MB標準級鈷價已從約10美元/磅的低點反彈，9月下旬維持在16-17美元/磅的高位區間。

新政策管制范圍覆蓋全產業鏈，包括氫氧化鈷、碳酸鈷等中間品，以及電解鈷等精煉產品。魏凱莉分析稱，配額制度將推高原料采購溢價和合規成本，供應鏈各環節為保障供應增加的庫存需求，將進一步固化成本壓力，推動鈷產品長期價格中樞系統性上移，低價競爭模式難以為繼。值得注意的是，2024年剛果（金）鈷產量達22萬噸，占全球總產量的76%，而當前公布的配額量被認為難以滿足長期市場需求。

政策波動已對在剛果（金）投資的中資企業產生直接影響。上半年數據顯示，盛屯礦業旗下科立鑫鈷類產品銷量同比下降27.8%，中國有色礦業剛波夫礦業氫氧化鈷含鈷產量減少34.7%。作為全球最大鈷礦商，洛陽鉬業董事長劉建鋒在半年報說明會上透露，公司當前鈷產量占全球40%以上，未來將結合當地政策調整資源釋放節奏，以實現價值最大化。

不同類型企業面臨差異化挑戰。魏凱莉認為，一體化龍頭企業憑借資源掌控優勢，既能保障原料供應，又可能受益于鈷價上漲，但需提升政策適應能力；具備成熟供應鏈的企業可通過長期協議等方式穩定原料獲取；而缺乏上游資源保障的冶煉廠則面臨原料斷供風險，成本壓力可能導致停產或退出市場。

下游電池制造商和車企已啟動應對措施。隨著全球電動汽車和儲能市場快速發展，鈷需求持續增長，為降低對剛果（金）的依賴，企業加速布局多元化供應渠道。印尼作為鎳鈷伴生礦新興供應地，以及鈷回收產業和其他國家項目，正獲得更多資本關注，全球鈷供應鏈重構進程明顯加快。