沐曦股份近日正式敲定科創板IPO發行價格，引發市場廣泛關注。根據最新公告，該公司此次發行定價為每股104.66元，對應2024年財務數據的市銷率為56.35倍，顯著低于同行業可比公司同期122.51倍的平均水平。這一估值差異在與摩爾線程的對比中尤為明顯——后者同日披露的發行價格達114.28元/股，募集資金凈額預計達75.76億元，而沐曦股份扣除發行費用后的凈募資額為38.99億元，與擬募資額39億元基本持平。
從市值規模看，沐曦股份以418億元的總估值略遜于摩爾線程的537億元。不過，其詢價階段的市場參與度呈現積極態勢：共吸引288家網下投資者提交報價，覆蓋7962個配售對象，擬申購總量高達589億股，報價區間橫跨11.16元至164元。最終確定的發行方案中，戰略配售環節出現重要機構身影——今年1月新成立的國家人工智能產業投資基金以95.5474萬股的獲配量占據2.38%的發行比例，該基金由國智投（上海）與國家集成電路產業投資基金三期共同出資600.6億元設立。
在戰略投資者陣容中，天翼資本與深圳三快網絡分別以1億元和6000萬元的配售金額位列前茅，這兩家機構同時參與了摩爾線程的IPO戰略配售。其他獲配方包括香江智景私募基金、宿遷云邦企業管理、杭州格林達電子材料等十余家機構，形成多元化的資本支持結構。根據發行安排，沐曦股份將于12月5日啟動網下網上申購，申購代碼787802，中簽結果及配售情況將于12月8日公布，而摩爾線程則搶先一步定于同日正式掛牌交易。
作為GPU領域的創新力量，沐曦股份由三位前AMD資深華人科學家陳維良、彭莉、楊建于2020年9月在上海聯合創立。公司聚焦高性能GPU芯片及計算平臺研發，目前已構建完整的技術體系：其自研的metaXLink互連技術支持2-64卡靈活拓撲，在智算集群穩定性方面表現突出；自主開發的MXMACA軟件棧實現與CUDA生態兼容，為商業應用掃清生態壁壘。在萬卡集群建設領域，公司已具備128B MoE大模型全量預訓練能力，技術落地進程領先行業。
財務數據顯示，沐曦股份正處于高速成長期。2022至2024年間，公司營業收入年均復合增長率達4074.52%，2025年上半年9.15億元的收入已超越2024全年水平。盈利能力同步提升，今年前三個月毛利率達55.26%，較2024年提高1.83個百分點。虧損幅度隨規模效應顯現持續收窄，上半年利潤總額與凈利潤同比減虧均超63%，公司預測有望在2026年實現盈虧平衡。值得關注的是，其最新產品曦云C600已于7月完成回片點亮，目前進入功能測試階段，預計年底量產上市，這將為業績增長注入新動能。
