近期，比特幣礦企迎來股價大幅上漲，背后兩大關鍵因素成為主要推手：加密貨幣市場價格攀升，以及企業向人工智能（AI）基礎設施領域的戰略轉型。這一雙重利好不僅短期提振市場信心，更可能從根本上重塑行業長期投資邏輯。

在比特幣價格刷新階段性高點、企業業務多元化消息的雙重刺激下，多家礦企股價在盤前交易中表現亮眼。其中，Bitfarms與Iren漲幅分別達11.85%和11.60%，Hive Digital Technologies上漲6.82%，TeraWulf、CleanSpark及BitFuFu等企業也錄得不同程度漲幅。

支撐股價攀升的核心動力來自兩方面。其一，比特幣價格走強直接提升了礦企挖礦業務的利潤空間和資產估值；其二，市場對礦企向AI數據中心領域拓展的預期持續升溫，為其開辟了獨立于加密貨幣周期的新增長路徑。

華爾街正密切關注這一戰略轉型。分析指出，礦企在電力基礎設施方面的既有優勢，使其成為滿足AI行業爆發式電力需求的關鍵參與者。這種轉型可能推動市場對礦企價值的重新評估，推動其從單純的加密貨幣概念股，升級為數字基礎設施領域的核心供應商。

AI技術的高速發展正引發對電力的巨大需求，而電力供應已成為制約行業擴張的瓶頸。摩根士丹利最新報告顯示，預計2025至2028年間，僅美國數據中心就將面臨45吉瓦的電力缺口。新建電力項目從審批到并網需數年時間，難以匹配AI行業迫切的電力需求，“獲取電力”已成為數據中心項目延期的主要原因。

在此背景下，比特幣礦企的電力資源優勢愈發凸顯。其已獲批的電網接入權限和大規模電力供應能力，可幫助AI企業繞過漫長的審批流程，快速部署算力。摩根士丹利認為，對于尋求快速擴張的AI企業而言，礦企是“獲取電力效率最高、執行風險最低”的合作對象。

當前，市場對礦企的估值仍集中于挖礦業務，卻可能低估了其作為“電力資產”的潛在價值。摩根士丹利強調，“企業價值/瓦特”（EV/Watt）是評估此類企業價值的關鍵指標，但市場尚未充分重視。數據顯示，美國礦企已投入運營的大型站點達6.3吉瓦，另有2.5吉瓦在建產能，其當前“企業價值/瓦特”遠低于作為數據中心基礎設施的潛在價值，為投資者提供了顯著的價值錯配機會。

將礦場改造為AI數據中心的建設周期，與礦企完善電力基礎設施的時間線高度契合，可為AI企業提供即插即用的解決方案。這種轉型不僅縮短了項目落地時間，更通過電力資源的再利用，創造了新的價值增長點。

摩根士丹利通過模型測算發現，將100兆瓦礦場改建為“帶電外殼”數據中心（提供場地、電力和冷卻，不包含芯片和服務器），再長期租賃給客戶，可創造可觀的經濟價值。若租戶為大型云服務商，項目可創造約5.19美元/瓦的股權價值；若租戶為新興云服務商，股權價值可提升至約7.81美元/瓦。

該模型顯示，約5至8美元/瓦的價值創造潛力，遠超當前許多比特幣礦業股的交易水平。這種業務模式采用項目融資，杠桿率高，且避免了直接持有芯片的技術和商業風險，對礦企、AI企業和投資者均具有吸引力。