海天味業(yè)、中炬高新與千禾味業(yè)作為國內(nèi)醬油行業(yè)三巨頭，2024年不約而同陷入“銷量增長但營收停滯”的困境。數(shù)據(jù)顯示，三家企業(yè)均出現(xiàn)單噸價(jià)格下滑現(xiàn)象，其中海天味業(yè)醬油噸價(jià)降至5363元，同比下降2.5%；中炬高新與千禾味業(yè)分別降至5600元和4334元。這種“以價(jià)換量”的策略在不同企業(yè)間產(chǎn)生了截然不同的市場反饋。

中炬高新與千禾味業(yè)的降價(jià)策略未能轉(zhuǎn)化為營收增長。2024年兩家企業(yè)雖實(shí)現(xiàn)銷量提升，但營業(yè)收入分別出現(xiàn)同比下滑，且頹勢延續(xù)至2025年上半年。反觀海天味業(yè)，其醬油業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)137.58億元營收，同比增長8.87%，2025年上半年?duì)I收增速進(jìn)一步擴(kuò)大至9.14%。這種分化使得海天味業(yè)國內(nèi)市場份額從2023年的12.6%提升至2024年的13.2%，連續(xù)28年穩(wěn)居行業(yè)首位。

支撐海天味業(yè)逆勢增長的核心在于其雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。在成本控制方面，企業(yè)憑借每年超200萬噸的大豆采購規(guī)模獲得議價(jià)優(yōu)勢，并通過期貨套保對沖價(jià)格波動。2024年研發(fā)支出達(dá)8.4億元，是競爭對手中炬高新（1.7億元）和千禾味業(yè)（0.8億元）的數(shù)倍。持續(xù)的研發(fā)投入催生出全流程自動化生產(chǎn)線和高效酶解菌種，顯著提升原料轉(zhuǎn)化率，其毛利率連續(xù)多年領(lǐng)先行業(yè)。

渠道網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建了另一道競爭壁壘。截至2025年上半年，海天味業(yè)擁有6681家經(jīng)銷商，覆蓋全國所有地級市及90%縣級市場，五大區(qū)域市場均實(shí)現(xiàn)同比增長。餐飲渠道貢獻(xiàn)約60%收入，這部分需求對價(jià)格敏感度較低，反而因降價(jià)策略吸引更多中小餐飲客戶。相比之下，中炬高新2799家經(jīng)銷商集中于華東華南，千禾味業(yè)雖擁有3307家經(jīng)銷商，但三線以下城市覆蓋率不足20%。

面對國內(nèi)醬油市場1.31%的復(fù)合增長率（2020-2024），海天味業(yè)將突破口轉(zhuǎn)向海外市場。2023年搭建海外投資平臺后，次年即在越南、印尼設(shè)立子公司。選擇東南亞作為首站具有戰(zhàn)略考量：當(dāng)?shù)厝A人群體龐大，中式調(diào)味品接受度高；人口增長與城市化進(jìn)程推動調(diào)味品需求，預(yù)計(jì)2024-2029年市場規(guī)模年復(fù)合增長率達(dá)9.1%。

企業(yè)并未簡單復(fù)制國內(nèi)產(chǎn)品，而是實(shí)施深度本土化策略。在越南市場推出的椰香醬油，結(jié)合當(dāng)?shù)仫嬍称眠M(jìn)行改良，同時(shí)依托智能釀造技術(shù)建立品質(zhì)信任。這種“技術(shù)支撐+產(chǎn)品適配”的模式，有效突破了地域文化壁壘。2025年6月19日，海天味業(yè)登陸港交所，開啟“A+H”雙平臺運(yùn)作，計(jì)劃將約20億港元募資用于品牌建設(shè)、渠道拓展和海外供應(yīng)鏈升級。

根據(jù)招股書披露，企業(yè)設(shè)定三年內(nèi)海外營收突破40億元的目標(biāo)。2024年財(cái)報(bào)顯示，公司全年?duì)I收達(dá)269億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，凈利潤63億元接近2021年峰值。2025年上半年業(yè)績延續(xù)增長態(tài)勢，營收同比增長7.59%，凈利潤提升13.35%，驗(yàn)證了戰(zhàn)略調(diào)整的有效性。