隨著A股42家直接上市券商全部完成2025年三季度財務數據披露，行業整體經營態勢浮出水面。數據顯示，證券行業在前三個季度實現全面盈利，營業收入與凈利潤同比增幅顯著，11家機構營業收入突破百億元關口，5家券商凈利潤躋身"百億俱樂部"。

在營收規模方面，中信證券以558.15億元的營業收入穩居榜首，國泰海通證券和華泰證券分別以458.92億元、271.29億元位列第二、第三。廣發證券、銀河證券等8家機構營業收入超過150億元，形成行業第一梯隊。值得注意的是，西部證券成為唯一營收同比下滑的券商，降幅達2.17%，其余機構均實現正增長。

凈利潤表現同樣亮眼，中信證券以231.59億元凈利潤持續領跑，國泰海通證券凈利潤達220.74億元緊隨其后。華泰證券、銀河證券等5家機構凈利潤超過百億元，29家券商凈利潤突破10億元大關。天風證券雖然凈利潤規模最小，但較去年同期實現扭虧為盈。增速方面，國聯民生等10家券商凈利潤同比增幅超過100%，行業整體盈利質量顯著提升。

財務數據改善與市場環境回暖密切相關。產業經濟研究員王劍輝指出，今年以來資本市場交投活躍度持續提升，投資者信心穩步恢復，帶動經紀業務、資產管理業務收入全面增長。同時，IPO市場逐步回暖，投行業務收入實現同比回升。中信證券披露顯示，其經紀、投行、資管三大業務手續費凈收入均實現兩位數增長，成為業績提升的主要驅動力。

國泰海通證券在財報中特別說明，業績增長主要得益于與海通證券的吸收合并，業務規模擴大帶動投資收益、經紀業務收入及利息凈收入同步提升。這種通過并購實現規模擴張的發展路徑，正在成為頭部券商提升競爭力的重要手段。

二級市場表現方面，證券行業指數年內漲幅達7.21%，三季度單季上漲10.83%。部分業績優異的券商同步推出利潤分配方案，西部證券擬每股派現0.2元，西南證券擬每股派現0.1元，顯示行業對股東回報的重視程度提升。

對于四季度走勢，市場觀點存在分歧。王劍輝認為，雖然行業基本面持續改善，但股價走勢可能與市場整體表現出現分化，年底前可能出現獲利回吐導致的回調。經濟學家柏文喜則指出，行業仍具備上漲基礎，但增速將較三季度放緩，建議重點關注財富管理業務突出、自營投資能力強的頭部券商，以及業績彈性較大的中小型機構。

會計準則調整對財務數據產生顯著影響。根據財政部7月發布的企業會計準則實施問答，部分券商對期貨交易業務會計處理進行規范調整，導致營業收入、凈利潤等關鍵指標出現較大幅度變動。這種調整雖然不影響實際經營成果，但使得行業數據橫向比較需要更加謹慎。