中國(guó)茶行業(yè)迎來(lái)又一重要里程碑，八馬茶業(yè)近日成功登陸港交所，上市首日股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，漲幅達(dá)86.7%，市值突破79億港元。這一成績(jī)不僅為茶行業(yè)注入新活力，也標(biāo)志著行業(yè)向標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化方向邁出關(guān)鍵一步。根據(jù)公開(kāi)資料，八馬茶業(yè)此次全球發(fā)售900萬(wàn)股H股，定價(jià)50港元/股，公開(kāi)發(fā)售部分獲超額認(rèn)購(gòu)2680余倍，顯示出市場(chǎng)對(duì)其發(fā)展前景的高度認(rèn)可。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，八馬茶業(yè)近三年業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年至2024年，公司營(yíng)收從18.18億元增至21.43億元，凈利潤(rùn)從1.66億元提升至2.24億元。不過(guò)，2024年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^前一年有所放緩，今年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別同比下滑4.2%和17.8%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這可能與市場(chǎng)環(huán)境變化及公司戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)。

中國(guó)茶行業(yè)市場(chǎng)格局長(zhǎng)期呈現(xiàn)“大行業(yè)、小企業(yè)”特征，企業(yè)數(shù)量超過(guò)160萬(wàn)家，市場(chǎng)高度分散。據(jù)國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年茶葉銷售收入計(jì)算，高端市場(chǎng)前五名參與者合計(jì)份額僅約5.6%。在此背景下，八馬茶業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)脫穎而出，其茶葉連鎖店數(shù)量位居全國(guó)第一，在高端茶葉、烏龍茶及紅茶市場(chǎng)均排名首位。

渠道布局方面，八馬茶業(yè)采用“直營(yíng)+加盟”雙輪驅(qū)動(dòng)模式。截至最新統(tǒng)計(jì)，公司全國(guó)門店總數(shù)達(dá)3716家，其中加盟店占比超九成，達(dá)3482家。不過(guò)，加盟模式帶來(lái)的管理挑戰(zhàn)不容忽視。數(shù)據(jù)顯示，加盟渠道毛利率約46%，顯著低于直營(yíng)渠道的78.2%。有行業(yè)專家指出，部分加盟商為緩解庫(kù)存壓力，可能存在“刮碼低價(jià)銷售”行為，這對(duì)品牌價(jià)格體系構(gòu)成潛在威脅。

為支持加盟體系發(fā)展，八馬茶業(yè)通過(guò)集中采購(gòu)、統(tǒng)一生產(chǎn)加工和物流配送等方式優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率。招股書顯示，公司單店年銷售額超200萬(wàn)元的加盟商數(shù)量從2022年的80家增至2024年的116家。截至2025年6月，與公司合作3年以上的加盟商占比達(dá)63.4%，顯示出渠道穩(wěn)定性逐步增強(qiáng)。

上市后，八馬茶業(yè)計(jì)劃將募集資金投向三大領(lǐng)域：一是加速渠道網(wǎng)絡(luò)拓展，在高線城市開(kāi)設(shè)品牌旗艦店，同時(shí)在低線市場(chǎng)深化加盟覆蓋；二是推進(jìn)供應(yīng)鏈和智慧工廠升級(jí)，鞏固標(biāo)準(zhǔn)化質(zhì)量壁壘；三是加強(qiáng)品牌建設(shè)和國(guó)際化推廣，優(yōu)先布局東南亞及“一帶一路”國(guó)家市場(chǎng)。公司希望通過(guò)這些舉措，提升全球市場(chǎng)對(duì)中國(guó)茶文化的認(rèn)知度。

行業(yè)分析師認(rèn)為，八馬茶業(yè)上市后將獲得更充足的資本支持，有助于其擴(kuò)大市場(chǎng)份額和提升品牌影響力。特別是在海外市場(chǎng)拓展方面，港股平臺(tái)為其提供了更便利的融資渠道。不過(guò)，公司也面臨多重挑戰(zhàn)：過(guò)度依賴加盟模式可能削弱終端控制力，全品類戰(zhàn)略可能導(dǎo)致品牌定位模糊，在細(xì)分領(lǐng)域面臨專業(yè)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)壓力。如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與品牌精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，將成為其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。