傳統鋰電池的能量密度為何始終難以突破瓶頸？問題的核心在于固態電解質材料。要實現三元鋰電池400Wh/kg的能量密度目標，必須采用固態電解質搭配硅基負極預鋰化技術。固態電解質替代了傳統液態電解液和隔膜，使電池內部能夠容納更多活性物質，從而提升能量密度。

當前鋰電池行業的技術路線中，氧化物、聚合物和硫化物電解質占據主流地位，分別占據19%、25%和50%的市場份額。其中氧化物和聚合物電解質多用于半固態電池，例如國軒高科采用"氧化物+聚合物"復合電解質方案的準固態電池。而硫化物電解質因能量密度可達900Wh/kg，成為全固態電池的主要技術方向，寧德時代、比亞迪等頭部企業均選擇該路線。不過硫化物電解質成本高達7萬美元/kg，分別是氧化物和聚合物的35倍和100倍。

在固態電解質領域，天賜材料的技術突破引發關注。作為全球市占率第一的鋰電池材料供應商，該公司2024年電解液出貨量達502.7千噸，六氟磷酸鋰出貨量63.5千噸，雙氟磺酰亞胺鋰出貨量12.2千噸。通過參股核心原材料供應商、覆蓋中游材料生產、服務全球前八大電池廠商，天賜材料構建了完整的產業鏈平臺。

在固態電池研發方面，天賜材料同時布局氧化物和硫化物兩條技術路線。其中硫化物固態電解質已進入中試階段，預計2026年實現量產。但短期來看，公司面臨現金流壓力。2024年扣除產能擴張和研發投入后，自由現金流僅1億元左右。2025年上半年研發費用率達6.24%，高于新宙邦、杉杉股份等競爭對手。

盡管當前行業處于周期低谷，2025年上半年天賜材料凈利率不足4%，但固態電池帶來的業務增量值得期待。全固態電池中，雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）作為關鍵添加劑，因其300℃以上熱穩定性、與硅負極的良好兼容性，以及在鋰金屬表面形成穩定界面膜的特性，成為降低界面阻抗的核心材料。行業預測顯示，2024-2030年全球LiFSI市場規模將以42.7%的年復合增長率擴張。作為全球首個實現LiPF6、LiFSI自供的企業，天賜材料2024年LiFSI市占率達51.2%，2025年5月獲批的4萬噸LiFSI項目將進一步釋放產能。

固態電池的應用場景正在拓展。人形機器人和電動垂直起降飛行器（eVTOL）對電池安全性、輕量化提出更高要求，固態電池的高能量密度特性恰好滿足需求。天賜材料在新能源領域獲得的100公斤PEEK、PI輕量化材料訂單，與固態電池形成協同效應，為機器人和eVTOL市場開辟新空間。

從戰略層面看，天賜材料正通過港股上市推進全球化布局。根據招股書，80%募集資金將用于摩洛哥鋰離子電池材料項目和全球上游資源投資，10%用于電解液、正極材料等研發。目前公司海外營收占比不足5%，與新宙邦2024年海外營收占比超20%、毛利率達40%形成對比。通過全球化布局，天賜材料將更貼近國際電池廠商和整車企業需求。

在固態電池供應鏈全球化趨勢下，關鍵原材料如鋰、鎳、鈷的分布不均催生全球采購需求。我國在高純氧化鑭產量上具有優勢，而澳大利亞主導鋯精礦市場，這種資源分布特征要求企業建立跨國供應鏈。天賜材料在招股書中明確，將通過全球資源投資構建穩定的原材料供應體系。

近期天賜材料與瑞浦蘭鈞簽訂的80萬噸電解液長期供應協議（至2030年），按當前動力磷酸鐵鋰電解液1.8萬元/噸價格計算，合同價值達144億元。這一訂單印證了公司在產業鏈中的優勢地位。通過左手固態電池技術突破、右手全球化市場布局，天賜材料正在鋰電池行業的變革中搶占戰略制高點。