隨著上市公司數(shù)量攀升與市場交易活躍度提升，證券行業(yè)分析師隊伍持續(xù)擴(kuò)容。Choice統(tǒng)計顯示，截至9月25日，全行業(yè)分析師總數(shù)達(dá)5968人，較去年同期增長577人。不過，行業(yè)擴(kuò)張步伐已現(xiàn)放緩跡象，機(jī)構(gòu)間分化格局愈發(fā)明顯，頭部券商與中小機(jī)構(gòu)在人才儲備上呈現(xiàn)顯著差異。

頭部機(jī)構(gòu)分析師資源高度集中。中金公司以345人規(guī)模領(lǐng)跑行業(yè)，盡管近一年減員7人仍居首位；國泰海通證券合并后以302人躍居次席；中信證券年內(nèi)增員71人至301人。興業(yè)證券、華泰證券等8家機(jī)構(gòu)分析師團(tuán)隊均超150人，形成第二梯隊。相比之下，超過20家中小券商分析師人數(shù)不足50人，聯(lián)儲證券、國都證券等7家機(jī)構(gòu)更是僅有個位數(shù)人員配置。

行業(yè)擴(kuò)張動力正發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。多位受訪專家指出，上市公司存量突破5000家催生投研需求，疊加市場機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加速，推動券商加大分析師投入。但公募基金費率改革導(dǎo)致分倉傭金收入承壓，2024年上半年行業(yè)分倉傭金總額44.74億元，同比驟降34%，倒逼機(jī)構(gòu)調(diào)整人才戰(zhàn)略。排排網(wǎng)財富研究員隋東觀察到，被動投資產(chǎn)品擴(kuò)張削弱主動研究需求，中小公募付費能力弱化，促使研究所從規(guī)模競爭轉(zhuǎn)向成本控制。

結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征顯著。頭部機(jī)構(gòu)依托品牌與資源優(yōu)勢逆勢擴(kuò)編，中信證券年內(nèi)新增71名分析師；而中小券商普遍收縮戰(zhàn)線，廣發(fā)證券減員7人，上海證券、華鑫證券等機(jī)構(gòu)團(tuán)隊規(guī)模持續(xù)壓縮。黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文分析，AI技術(shù)滲透加速行業(yè)洗牌，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)處理環(huán)節(jié)自動化程度提升，初級分析師崗位需求銳減，投研模式向"AI+專家"復(fù)合形態(tài)演進(jìn)。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型催生新競爭維度。國聯(lián)證券與民生證券合并后，研究所業(yè)務(wù)異軍突起，分倉傭金同比激增139%至1.81億元。華福證券、華源證券等機(jī)構(gòu)通過聚焦細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤認(rèn)為，服務(wù)模式創(chuàng)新成為關(guān)鍵，大券商強(qiáng)化"投行+投研+投資"協(xié)同，中小機(jī)構(gòu)則深耕區(qū)域經(jīng)濟(jì)或特定產(chǎn)業(yè)鏈，通過數(shù)字化工具提升服務(wù)精度。

人才戰(zhàn)略呈現(xiàn)差異化路徑。陳興文建議分析師群體提升產(chǎn)業(yè)洞察深度，掌握自然語言處理等AI工具，構(gòu)建"技術(shù)+專業(yè)"雙核能力。隋東指出，大型機(jī)構(gòu)應(yīng)推進(jìn)國際化布局，中小券商可借鑒國聯(lián)證券模式，聚焦新能源、生物醫(yī)藥等賽道打造特色標(biāo)簽。數(shù)據(jù)顯示，華源證券通過AI賦能產(chǎn)業(yè)鏈研究，在區(qū)域機(jī)構(gòu)客戶中建立口碑，成功實現(xiàn)傭金收入逆勢增長。

行業(yè)生態(tài)正在經(jīng)歷深度重構(gòu)。監(jiān)管趨嚴(yán)與科技賦能雙重作用下，傳統(tǒng)"人海戰(zhàn)術(shù)"難以為繼，研究價值加速向深度服務(wù)遷移。某中型券商研究所負(fù)責(zé)人透露，其團(tuán)隊已將60%精力轉(zhuǎn)向定制化研究，通過知識圖譜技術(shù)提升需求響應(yīng)速度。這場變革中，既能駕馭技術(shù)工具又具備產(chǎn)業(yè)思維的復(fù)合型人才，正成為決定機(jī)構(gòu)競爭力的核心要素。