在傳統(tǒng)認(rèn)知中，創(chuàng)投圈的大佬往往隱于幕后，在投資決策會(huì)上運(yùn)籌帷幄，在企業(yè)上市后悄然離場(chǎng)。然而，總有人打破常規(guī)，江蘇富豪汪建國便是其中之一。這位身家155億元的商業(yè)人物，不僅是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，還手握多家上市公司，卻始終活躍在產(chǎn)業(yè)一線，親自操刀企業(yè)IPO。

近日，中國母嬰零售龍頭企業(yè)孩子王正式向港交所遞交招股書，擬發(fā)行H股并掛牌上市。這距離其2021年10月在深交所上市僅過去四年。孩子王背后的掌舵者汪建國，并非初次涉足資本市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)新手，而是一位在零售領(lǐng)域摸爬滾打幾十年的資深玩家，其商業(yè)版圖早已跨越多個(gè)領(lǐng)域。

汪建國1960年出生于江蘇蘇州，21歲從江蘇省商業(yè)學(xué)校畢業(yè)后進(jìn)入省商業(yè)廳，端起了令人羨慕的“鐵飯碗”。但1986年開始的基層掛職鍛煉，讓他看到了商業(yè)的無限可能。1991年，他毅然停薪留職，轉(zhuǎn)任江蘇省五交化公司，正式投身商海。憑借敏銳的商業(yè)嗅覺和果斷的決策力，他僅用7年就從普通員工晉升為公司總經(jīng)理，并將公司更名為“五星電器”。從一家空調(diào)批發(fā)店起步，五星電器逐步發(fā)展成為全國知名的家電零售連鎖企業(yè)。2006年，汪建國引入國際巨頭百思買合作，借助外資的資本和模式，讓五星電器一度成為行業(yè)龍頭。

然而，在企業(yè)如日中天之際，汪建國做出了一個(gè)令人意外的決定：逐步出售股份，并于2009年將剩余25%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給百思買，徹底退出自己一手創(chuàng)立的企業(yè)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)投資領(lǐng)域。離開五星電器后，他迅速將原有的投資平臺(tái)升級(jí)為“五星控股”，開啟了從企業(yè)家到“企業(yè)家+投資人”的雙重身份之旅。

2009年，汪建國創(chuàng)立了孩子王，同時(shí)孵化出農(nóng)村物流平臺(tái)匯通達(dá)和智慧家居企業(yè)好享家。這些業(yè)務(wù)看似跨度較大，但核心均圍繞消費(fèi)、生活場(chǎng)景和人的長(zhǎng)期需求展開。其中，孩子王憑借獨(dú)特的“大店模式+一站式服務(wù)”生態(tài)，在母嬰零售領(lǐng)域脫穎而出。它不僅銷售奶粉、紙尿褲等商品，還提供育兒咨詢、兒童游樂、親子活動(dòng)等服務(wù)，精準(zhǔn)滿足了中高端家庭“省心、全面”的育兒需求。借助萬達(dá)廣場(chǎng)的擴(kuò)張風(fēng)口，孩子王迅速布局全國，積累了龐大的忠實(shí)會(huì)員群體。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營收從85.2億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至93.37億元，利潤從1.2億元提升至2.05億元。

2021年10月，孩子王在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，目前市值約122億元。但汪建國的野心不止于此。今年7月，孩子王通過子公司以16.5億元收購絲域?qū)崢I(yè)65%股權(quán)，正式跨界進(jìn)入頭皮護(hù)理與養(yǎng)發(fā)市場(chǎng)。絲域?qū)崢I(yè)成立于2014年，是中國頭皮護(hù)理領(lǐng)域的隱形冠軍，擁有“產(chǎn)品+服務(wù)+門店”的一體化模式，在防脫生發(fā)、養(yǎng)發(fā)護(hù)發(fā)等細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。

這筆收購看似突兀，實(shí)則暗藏深意。母嬰用品屬于低頻消費(fèi)，而頭發(fā)、身體護(hù)理等個(gè)人日常場(chǎng)景消費(fèi)頻率更高。孩子王的母嬰會(huì)員以年輕媽媽為主，這正是頭皮健康管理的主力消費(fèi)人群。通過收購絲域，孩子王將業(yè)務(wù)邊界從“母嬰童”擴(kuò)展至“個(gè)人與家庭健康管理”，打開了更大的增長(zhǎng)空間。這種戰(zhàn)略背后的邏輯是：若僅聚焦于一個(gè)人生命周期中的某一階段，業(yè)務(wù)規(guī)模終有天花板；而若能延伸至更長(zhǎng)的生命周期和更大的消費(fèi)圖景，增長(zhǎng)潛力將更為可觀。

孩子王本可穩(wěn)坐A股，卻選擇同時(shí)敲開港股大門，開啟“A+H”雙市場(chǎng)敘事。這一決策背后，不僅是企業(yè)層面的擴(kuò)張，更是汪建國在資本周期拐點(diǎn)上的主動(dòng)出擊。然而，當(dāng)前港股市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮，投資者更青睞科技成長(zhǎng)型企業(yè)，傳統(tǒng)零售企業(yè)吸引注意力需付出更高成本。港股IPO破發(fā)率居高不下，孩子王選擇此時(shí)登陸H股，無疑是一場(chǎng)硬仗。

挑戰(zhàn)遠(yuǎn)不止于此。收購絲域后，跨界整合的難度不容小覷。母嬰和養(yǎng)發(fā)兩個(gè)行業(yè)在供應(yīng)鏈、服務(wù)邏輯、客戶群體等方面存在顯著差異，如何實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)而非簡(jiǎn)單疊加，是孩子王必須解決的問題。線下門店的打通、供應(yīng)鏈的統(tǒng)一、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)齊、客戶群的避免擠壓，任何一個(gè)環(huán)節(jié)處理不當(dāng)，都可能拖累利潤結(jié)構(gòu)，成為估值的隱性風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，外部競(jìng)爭(zhēng)也在加劇。母嬰賽道線下有樂友、愛嬰室等傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，線上有電商平臺(tái)分流；個(gè)護(hù)賽道同樣擁擠，品牌和區(qū)域玩家在防脫、養(yǎng)發(fā)領(lǐng)域內(nèi)卷，產(chǎn)品和體驗(yàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈。絲域要維持增長(zhǎng)，幾乎難以避免“燒錢”投入。這意味著孩子王在“雙賽道擴(kuò)張”的同時(shí)，還需承受“雙賽道加壓”。

不過，孩子王也并非毫無優(yōu)勢(shì)。作為母嬰零售龍頭，其會(huì)員體系、線下網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字化運(yùn)營能力是傳統(tǒng)零售中難得的厚實(shí)基礎(chǔ)。而絲域則補(bǔ)上了一個(gè)高客單、高復(fù)購的消費(fèi)場(chǎng)景。疊加汪建國的操盤經(jīng)驗(yàn)和資源整合能力，整個(gè)集團(tuán)的增長(zhǎng)邏輯重新具備了想象力。資本市場(chǎng)既看故事，也看兌現(xiàn)。孩子王能否在多條戰(zhàn)線上穩(wěn)住基本盤、跑出協(xié)同效應(yīng)、撐起估值中樞，不僅決定此次H股沖擊的成敗，也決定汪建國能否再次在資本市場(chǎng)留下獨(dú)特的印記。這位身家155億元的商業(yè)人物，或許已習(xí)慣站在巔峰，但資本市場(chǎng)的挑戰(zhàn)永遠(yuǎn)存在，其優(yōu)勢(shì)能否轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)信心，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。