戶外用品企業探路者近期在芯片領域動作頻頻，宣布擬投入6.78億元收購兩家芯片企業股權，進一步深化其"戶外+芯片"雙主業布局。此次收購標的為深圳貝特萊電子科技股份有限公司和上海通途半導體科技有限公司，探路者計劃分別取得兩家公司51%的控股權。
根據披露的交易方案，貝特萊股東全部權益評估值為6.51億元，較賬面凈資產增值5.1億元，最終51%股權交易價格定為3.21億元；上海通途對應估值達7.03億元，增值6.71億元，51%股權作價3.57億元。這筆溢價收購引發市場關注，行業分析人士指出，芯片企業特有的技術專利、研發團隊等無形資產價值，以及當前半導體領域優質標的稀缺性，是導致高溢價的重要因素。
探路者自2021年啟動芯片業務布局以來，已形成數模混合芯片與模擬芯片的產品矩陣。通過收購G2 Touch、北京芯能和江蘇鼎茂三家企業，逐步構建起涵蓋觸控芯片設計、Mini LED顯示驅動及芯片封測的完整產業鏈。此次新增的收購標的將帶來顯著協同效應：貝特萊在指紋識別、人機交互芯片領域的230余項知識產權，與上海通途掌握的屏幕橋接芯片及圖像處理核心技術，將補充探路者現有80余款量產產品，并引入70余名專業研發人員。
財務數據顯示，芯片業務在探路者營收結構中的占比持續攀升。2022年至2024年，該板塊分別實現收入842.72萬元、1.33億元和2.22億元，占比從0.74%躍升至13.97%。但最新財報顯示，2025年三季度公司整體業績出現波動，營業收入同比下降13.98%至9.53億元，凈利潤大幅下滑67.53%至3303.7萬元。探路者解釋稱，戶外業務受市場環境和產品迭代影響銷售未達預期，同時芯片業務雖保持增長態勢，但匯率波動導致的匯兌損失對利潤形成顯著侵蝕。
行業觀察家認為，探路者通過并購快速切入芯片領域的戰略具有前瞻性，既可降低對傳統戶外業務的依賴，又能獲取成熟技術團隊和市場渠道。但半導體行業特有的技術迭代風險、客戶認證周期長等特點，要求企業具備強大的整合能力。特別是此次收購后，如何在企業文化融合、研發資源調配、客戶資源共享等方面實現協同效應，將成為決定轉型成敗的關鍵因素。
值得關注的是，探路者此次收購公告中特別提示了整合風險，指出標的公司日常經營、業務協同及發展預期存在不確定性。市場分析人士指出，芯片業務目前尚未形成穩定盈利模式，其業績受技術突破進度、產能爬坡速度及外部經濟環境等多重因素影響，短期內可能繼續呈現較大波動。但隨著Mini LED等新型顯示技術市場滲透率提升，以及智能穿戴設備對低功耗芯片需求增長，探路者布局的細分領域有望迎來發展機遇。
