雷建平 11月28日

霸王茶姬（NASDAQ: CHA）今日公布了2025年第三季度財報。財報顯示，霸王茶姬2025年前9個月營收為99.33億元（約13.95億美元），上年同期的營收為90.71億元。

霸王茶姬2025年前9個月運營利潤為13.83億元（約1.94億美元），上年同期的運營利潤為22.44億元；凈利為11.52億元（約1.62億美元），上年同期的凈利18.7億元。

截至2025年9月30日第三季度，霸王茶姬全球門店數達7338家，較上年同期增25.9%。霸王茶姬2025年第三季總GMV達79.30億，凈收入32.08億，經調整后凈利潤為5.03億。

截至9月30日，霸王茶姬小程序注冊會員用戶數達到2.22億，同比增長36.7%。霸王茶姬2025年第三季度海外GMV超3億元，同比增長75.3%，環比增長27.7%，海外GMV連續兩季度同比增長超75%。

霸王茶姬門店閉店率連續三個季度保持0.3%，該數字優于行業近年來的2%到10%的水平。

霸王茶姬已實現連續11個季度盈利。截至2025年9月30日，霸王茶姬持有的現金、現金等價物、受限現金、定期存款共91.42億，且無任何有息負債，現金流健康。

財報公布，公司董事會決定派發特別現金股息，總額約1.77億美元，股東持有的每股普通股或每份ADS將獲得0.92美元。截至2025年12月8日休市登記在冊的普通股和ADS持有人有資格獲得股息。

霸王茶姬CFO黃鴻飛表示：“此次分紅凸顯了我們致力于提升股東價值，強化投資者對公司商業模式信心的承諾。”

霸王茶姬Q3營收32億

霸王茶姬2025年第三季度營收為32億元（約4.51億美元），上年同期為35.41億元。

堅定選擇“高質量發展”

2025年7月至9月，互聯網平臺發起的外賣大戰達到頂峰，國內茶飲市場因此持續受到影響。霸王茶姬稱，在國內，面對市場波動，霸王茶姬堅定選擇“高質量發展”。

第三季度，電商平臺發起的外賣大戰比二季度更激烈，霸王茶姬克制參戰，不以低價換市場，會員數依然保持增長，達2.22億，同比上漲36.7%。

財報之后的分析師電話會上，霸王茶姬創始人、董事長兼全球CEO張俊杰和霸王茶姬全球CFO黃鴻飛深度解析業績，并闡釋公司執行“高質量發展戰略”的方法。接下來幾個季度，霸王茶姬將豐富產品矩陣、推出4.0菜單，挖掘新的消費場景和強化特色門店。

張俊杰說：“我們所做的每一個決策、推進的每一項舉措，最終目標都是為了持續擴大并深化那些認同我們品牌價值的用戶群體”。

在財報電話會上，張俊杰還介紹了“高質量發展戰略”的執行路徑。張俊杰表示，公司將從品牌、產品、體驗和渠道四個維度系統性地推進該戰略。近期，品牌的一些動作也在印證該戰略正在穩步推進。

在品牌建設方面，霸王茶姬正在進行全面的品牌升級。核心是推進品牌體驗門店的建設，優化顧客的全流程體驗。同時，公司正在積極拓展茶文化主題店、非遺主題店等特色門店，以強化品牌的文化底蘊和差異化優勢。

關于高質量產品體系的打造，張俊杰提到，具體動作包括執行嚴格的品質標準，對基礎核心原料進行全面升級，加強從源頭到門店的全鏈路食品安全建設等。11月17日，霸王茶姬升級了其明星產品“伯牙絕弦”，推出花香更突出的伯牙絕弦花香款，也保留了老款產品以保障消費者有更多選擇。最關鍵的是，霸王茶姬將推進4.0菜單落地，并配合新菜單推出像特調純茶這樣的新品類，豐富產品矩陣。

2025年11月17日，霸王茶姬升級明星單品“伯牙絕弦”，推出“花香款”伯牙絕弦。

同時，公司致力于拓展新的消費場景，例如將挖掘早餐和晚間時段場景，以提升門店的時段利用效率。

公司還會通過優化產品制作過程中的呈現方式，來增強顧客的體驗感。2025年，在上海、深圳等城市，霸王茶姬推出的“現萃”產品，就通過展示類似于咖啡萃取的過程，吸引了不少消費者品嘗、打卡。

在渠道方面，霸王茶姬將持續推進高質量門店布局。三季度在中國香港開業的“超級茶倉”，建筑面積超1000平方米，為霸王茶姬目前全球最大規模的門店。不同于常規門店，這家超級茶倉為消費者提供了茶飲空間，更提供沉浸式的茶文化體驗。按照漢魏、唐、宋、明等不同時期“煮、煎、點、泡”的特色飲茶方式，給消費者提供了現做現喝、現場觀看的體驗。

海外GMV連續兩季度上漲超75%，成重要增長引擎

2025年第三季度，霸王茶姬的海外業務持續增長，海外GMV超3億元，同比增長75.3%，環比增長27.7%。海外GMV連續兩季度同比增長超75%，已成為公司重要的增長引擎。

在第三季度，霸王茶姬海外新增54家門店，新開了菲律賓和越南市場。截至9月30日，海外總門店數達262家——其中馬來西亞196家，新加坡22家，印度尼西亞17家，泰國14家，越南8家，菲律賓3家，美國2家。

2025年8月29日，霸王茶姬在菲律賓同時新開三家門店，正式進入菲律賓市場。根據公開信息，開業三天共售出超2.3萬杯。第三季度期末，霸王茶姬在越南門店達到8家。

在馬來西亞、新加坡、泰國等地，霸王茶姬也推出了新品和活動。9月，霸王茶姬攜手泡泡瑪特的HACIPUPU系列IP，在新加坡、馬來西亞、印度尼西亞和泰國推出區域限定新品“青玉香提”。在馬來西亞，活動首日，該產品系列的杯占比達到了50%；在新加坡，活動首周“青玉香提”系列日均出杯500杯以上。

2025年10月，霸王茶姬在馬來西亞和泰國均迎來里程碑事件。霸王茶姬馬來西亞門店數突破200家；在泰國，霸王茶姬選址曼谷地標“王權大京都大廈”，開出地面高度約300米的“最高”門店。

霸王茶姬Q3成本與費用27.54億

霸王茶姬2025年第三季度成本與費用為27.54億元（約3.87億美元），較上年同期的27.47億元持平。

霸王茶姬2025年第三季度材料、倉儲及物流成本為14.818億元（2.081億美元），較2024年同期17.653億元下降16.1%,下降的主要原因是茶館網絡擴張放緩導致原材料、包裝材料及設備成本降低，及供應商基礎擴大、議價能力增強，從而有效控制采購成本。

霸王茶姬2025年第三季度自營茶館運營成本為2.714億元（3810萬美元），較2024年同期人民幣1.394億元增長94.7%。增長的主要原因是公司在大中華區及海外市場新增215家自營茶館，導致工資、店鋪租金、水電費及其他店鋪運營費用增加。

霸王茶姬2025年第三季度其他運營成本1.789億元（2510萬美元），較2024年同期1.667億元增長7.3%。

霸王茶姬2025年第三季度銷售及市場推廣費用為3.045億元（4280萬美元），較2024年同期3.517億元下降13.4%。這主要歸因于更加審慎的品牌推廣策略，導致廣告支出減少。

霸王茶姬2025年第三季度一般及行政費用為5.174億元（7270萬美元），較2024年同期的3.239億元增長59.7%。增長的主要原因是：行政及研發相關的股權激勵費用增加8800萬；行政相關的租金、水電、辦公、差旅及專業服務費用增加5630萬元，主要歸因于業務擴張；以及為支持公司不斷擴大的運營規模和全球擴張，增加行政人員，導致工資支出（不包括股權激勵費用）增加5320萬元。

霸王茶姬Q3運營利潤4.54億 運營利潤率14%

霸王茶姬2025年第三季度運營利潤4.54億元（約6383萬美元），運營利潤率為14%。

霸王茶姬Q3經調整后凈利5.03億，利潤率為15.7%

霸王茶姬2025年第三季經調整凈利為5.03億，經調整凈利率為15.7%。