中國電聲行業龍頭企業歌爾股份近日宣布，其籌劃近三個月的百億級并購計劃正式終止。根據公告，該公司原計劃收購香港聯豐商業集團旗下兩家全資子公司——米亞精密科技有限公司與昌宏實業有限公司100%股權，交易金額約104億港元（折合人民幣95億元）。

歌爾股份在公告中披露，盡管已開展盡職調查、審計評估等工作，并與交易對手方進行多輪協商，但雙方最終未能就關鍵交易條款達成一致。該收購案最初于今年7月22日披露，當時公司表示此舉旨在強化精密結構件領域的綜合競爭力，深化垂直整合能力，鞏固與行業頭部客戶的合作關系。

市場普遍認為，此次并購帶有明顯的“果鏈”特征。分析指出，蘋果公司常通過引導核心供應商實施戰略收購，實現供應鏈模塊化整合，以此簡化結構、降低風險并控制成本。被收購方米亞精密與昌宏實業此前是蘋果手機結構件的主要供應商，隨著蘋果拓展手表業務，兩家公司又成為其手表金屬中框的核心供應商。

從產業趨勢看，蘋果近年加速布局輕量化可穿戴設備，如手環、手表及AR眼鏡等。這類產品中，鈦合金鉸鏈等耐用金屬精密結構件的用量顯著提升，推動金屬加工在蘋果供應鏈中的價值占比持續上升。而歌爾股份在可穿戴設備模組整合領域具有先發優勢，已為華為、三星、小米、meta及亞馬遜等企業提供聲學模組、光學部件及整機代工服務。

產業邏輯顯示，隨著3C電子可穿戴設備向高精密化發展，供應鏈集成化趨勢愈發明顯。以AI眼鏡為例，其光學、聲學組件需與精密結構件同步設計，以提升抗干擾能力和天線穩定性。分散的產業鏈條不利于消費電子巨頭控制產品性能與成本，而系統供應商與鏈主的價值鏈切分則能實現“雙贏”。

若收購完成，歌爾股份將從蘋果單一零件供應商升級為類似立訊精密的“子系統集成供應商”，進一步鞏固其核心供應商地位。盡管此次交易終止，但歌爾股份強調，公司將繼續圍繞既定戰略目標，通過內生發展與投資并購等方式推動長期健康發展，提升發展質量與股東價值。

財務數據顯示，2025年上半年，歌爾股份實現營業收入375.49億元，歸母凈利潤14.17億元。二級市場方面，自7月22日宣布籌劃收購以來，公司股價累計上漲超35%，市值增長約261億元。10月9日股價突破40元/股后有所回調，截至10月17日收盤報31.2元/股，總市值達1092億元。