一鍵下單、次日達——中國電商創造的便利奇跡背后，藏著一家深耕行業十余年的SaaS服務商。作為國內市場份額達24.4%的電商SaaS ERP龍頭企業，聚水潭集團股份有限公司（以下簡稱“聚水潭”）近日正式啟動港股上市進程，擬于10月21日登陸港交所主板。

根據招股書披露，此次聚水潭計劃發行6816.62萬股，其中香港公開發售681.67萬股，國際發售6134.95萬股，每股定價30.6港元，預計募資總額達20.86億港元。值得關注的是，紅杉中國、景林資本等13家基石投資者已確認認購1.3億美元（約合10.12億港元），顯示出資本市場對這家SaaS企業的信心。此次上市標志著聚水潭在經歷四次遞表后，終于趕在“2025年底前完成上市”的對賭協議節點前實現突破。

作為電商生態的重要支撐者，聚水潭的核心產品是電商SaaS ERP系統。該系統通過整合多平臺店鋪管理、訂單處理、庫存調配等功能，幫助商家實現跨平臺運營的智能化管理。以2023年雙十一為例，其系統單日處理訂單量達14億份，展現出強大的技術承載能力。目前，該產品已服務服裝、家居、食品等多個領域的商家，2022年至2024年及2025年上半年，ERP業務收入分別占公司總營收的87.4%、86.1%、84%和81.7%。

財務數據顯示，聚水潭近三年營收持續增長，2022年至2024年分別實現5.23億元、6.97億元和9.1億元收入。2024年雖實現1058.3萬元凈利潤，但其中約9000萬元來自遞延所得稅調整，剔除該因素后實際虧損約8000萬元。2025年上半年，受可轉換可贖回優先股虧損調整影響，公司再次出現3954.4萬元凈虧損。行業分析師指出，當前SaaS行業仍處于發展初期，多數企業尚未實現穩定盈利，提升服務質量和創新能力是關鍵。

在業務擴張的同時，聚水潭也面臨客戶投訴的挑戰。招股書顯示，公司待退還授權費從2022年的1.95億元激增至2024年的4.18億元，兩年間規模翻倍。黑貓投訴平臺數據顯示，涉及聚水潭的433條投訴中，虛假宣傳、退款難、功能與宣傳不符等問題較為突出。有商家反映，系統升級后部分基礎功能需額外付費，否則無法正常使用；另有消費者投訴稱，2000元返款承諾拖延32天仍未到賬，客服以“系統審核”為由推諉。

盡管面臨運營爭議，聚水潭的資本吸引力依然強勁。自2015年完成8300萬元天使輪融資以來，公司累計獲得高盛、紅杉、中金等機構約14.7億元投資。2020年C輪融資后，公司估值達60億元，較天使輪增長71倍。不過，高盛在2023年聚水潭首次遞表時未擔任聯席保薦人，且其持有的全部股份已被公司以150%原始投資額回購。

股權結構方面，IPO后創始人駱海東直接持股19.16%，核心團隊賀興建、李燦升、王瑜分別持股11.4%、5.43%和3.39%。機構股東中，紅杉智盛持股6.72%，中金共贏基金等通過多只基金合計持股超10%。值得注意的是，創始人駱海東曾因離婚糾紛導致19.65%股權被凍結，該問題于2022年11月解決后，公司上市進程得以推進。

面對國內市場增長放緩，聚水潭已將目光投向跨境電商領域。目前其跨境ERP系統已對接速賣通、Shopee等400余個海外平臺，服務150余個海外倉，并與400余家物流企業建立合作。2024年10月，公司獲評SHEIN“2024年度出海好搭子”，成為其首批優質生態伙伴。招股書透露，公司計劃通過拓展全球業務，抓住中國跨境電商帶來的新機遇。