近日，證監會國際司向12家擬赴境外上市的企業發出補充材料要求，其中包含已在科創板上市的石頭科技（688169）。這家以智能清潔機器人為主業的企業，正面臨監管層關于業務合規性、數據安全及股權結構的多重質詢。

根據證監會要求，石頭科技需就三大問題作出詳細說明：其一，公司及子公司涉及的第二類增值電信業務、廣告設計等經營范圍是否取得相關資質，是否存在違反《外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2024年版）》的情形；其二，需披露旗下網站、APP及小程序的用戶信息收集規模、數據使用方式，以及上市前后對個人信息保護和數據安全的保障措施；其三，需解釋備案材料中控股股東認定標準不一致的原因，并出具明確結論。

這家成立于北京昌平區的企業，自2020年2月登陸科創板以來，始終以智能掃地機器人、洗地機等產品為核心業務。目前總股本2.59億元，9月15日午間收盤股價報201.9元。今年6月，公司宣布擬發行H股并在香港聯交所主板上市，募集資金計劃用于海外業務拓展、產品研發及運營資金補充。

財務數據顯示，石頭科技正陷入"增收不增利"的困境。2025年上半年，公司實現營業收入79.03億元，同比增長78.96%，但凈利潤僅6.78億元，同比下降39.55%。核心產品毛利率從去年同期的53.97%降至44.59%，經營性凈現金流更是由去年同期的10.31億元轉為-8.23億元。這種"現金流惡化與利潤下滑并存"的現象，引發市場對公司經營策略的質疑。

實際控制人昌敬的減持行為更添爭議。2023至2024年間，其累計減持262.82萬股，套現約8.88億元。就在公司披露港股招股書前夕，昌敬承諾未來12個月內不再減持。這種"一邊套現一邊呼吁投資者耐心"的矛盾舉動，曾引發"昌敬套現9億后勸投資者耐心"的微博熱搜話題。

消費者端的投訴數據同樣不容樂觀。截至2025年9月15日，黑貓投訴平臺累計收到2573條相關投訴，主要集中在產品質量和售后服務。有消費者反映，花費1614元購買的a30pro洗地機存在嚴重水痕問題，與宣傳的"拒絕地面濕滑"不符；另有用戶稱G30 U space型號使用不到兩個月就出現邊刷故障，維修后問題依舊；還有投訴涉及產品刮傷地面、售后推諉、抖音平臺虛假宣傳等問題。

面對監管質詢、財務壓力與消費者信任危機，這家智能清潔領域的龍頭企業，正站在轉型與合規的關鍵節點上。其境外上市進程能否順利推進，將取決于對多重挑戰的應對成效。