銀河證券近日發布了一份聚焦“十五五”期間消費行業發展的研究報告，重點剖析了生活文娛軟消費領域的全球競爭力，并通過多維度數據與典型案例，展現了行業的最新發展態勢。

從全球零售格局來看，頭部企業仍以歐美日為主。在2025年全球零售50強榜單中，美國沃爾瑪憑借6760億美元的營收和10692家門店穩居榜首，亞馬遜、德國施瓦茨集團等緊隨其后。盡管中國零售企業尚未進入前十，但本土連鎖品牌的擴張勢頭迅猛。蜜雪冰城門店數量已突破4.1萬家，瑞幸咖啡也超過2.1萬家，肯德基、華萊士等品牌同樣位居前列，顯示出本土消費品牌強大的市場滲透力。

消費渠道的變革同樣顯著，線上線下融合趨勢加速，外賣平臺成為重要支撐。以7-Eleven為例，該品牌通過DoorDash、Uber Eats等多平臺拓展配送服務，2025年目標門店達600家。部分品牌計劃覆蓋20個國家和地區、超8.4萬家門店，數字化配送網絡的持續完善，進一步提升了消費便利性。

在文娛軟消費領域，中國企業的出海成果尤為突出，呈現多品類突破態勢。長視頻方面，《哪吒之魔童鬧?！返茸髌芬训顷慛etflix、Disney+等國際平臺；短劇憑借緊湊劇情在海外快速走紅；綜藝如《朗讀者》等也成功輸出海外，推動了中國文化的全球傳播。短視頻平臺的國際化進程同樣加速，TikTok全球用戶規模龐大，快手等則通過本地化運營拓展海外市場，覆蓋超50個市場，用戶互動頻繁。

從行業指數表現來看，2025年以來，國內消費相關板塊波動分化。滬深300與SW食品飲料、紡織服飾等板塊走勢存在差異，部分板塊階段性承壓；恒生消費系列指數中，港股通非必需性消費與必需性消費板塊也呈現不同漲跌幅，反映了消費市場結構調整與需求變化。

市盈率方面，各消費細分領域估值分化明顯。食品飲料、家用電器、社會服務等板塊市盈率（TTM）圍繞行業均值波動，部分板塊如恒生綜合行業必需性消費市盈率處于相對合理區間，A/H溢價率維持一定水平，顯示出不同市場對消費板塊的估值差異，也為投資者提供了參考依據。

報告還指出，隨著國內消費升級與全球化布局的推進，生活文娛軟消費有望在“十五五”期間持續發力。本土品牌將進一步提升產品力與品牌力，在全球消費市場占據更重要地位，同時數字化、本地化運營將成為企業提升競爭力的關鍵方向。