江蘇耀坤液壓股份有限公司（簡(jiǎn)稱“耀坤液壓”）近期向監(jiān)管部門提交了IPO注冊(cè)申請(qǐng)，擬登陸資本市場(chǎng)。作為一家專注于液壓元件及零部件研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，耀坤液壓的核心產(chǎn)品涵蓋油箱、硬管及金屬飾件三大類。其中，油箱細(xì)分為液壓油箱和燃油箱，硬管包括液壓與非液壓兩類，金屬飾件則包含護(hù)欄、網(wǎng)罩、框架等，廣泛應(yīng)用于挖掘機(jī)等工程機(jī)械主機(jī)設(shè)備。

在客戶合作方面，耀坤液壓已與卡特彼勒、小松、沃爾沃、約翰迪爾等國際知名主機(jī)制造商，以及徐工集團(tuán)、柳工集團(tuán)、中國龍工、山推股份等國內(nèi)龍頭企業(yè)建立長期合作關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，該公司生產(chǎn)的油箱和液壓硬管產(chǎn)品在中國工程機(jī)械市場(chǎng)的占有率連續(xù)三年位居國內(nèi)前三，顯示出較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，耀坤液壓在報(bào)告期內(nèi)（2022年至2025年6月）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70,670.63萬元、65,948.07萬元、64,270.95萬元和36,451.69萬元。盡管營收規(guī)模仍處行業(yè)前列，但2022年至2024年分別同比下滑16.10%、6.68%和2.54%。同期，公司扣非歸母凈利潤為14,098.09萬元、12,666.79萬元、11,382.26萬元和6,717.74萬元，呈現(xiàn)連續(xù)下降趨勢(shì)，2022年至2024年降幅分別為4.75%、10.15%和10.14%。

值得關(guān)注的是，耀坤液壓與第一大客戶卡特彼勒的交易金額持續(xù)萎縮。報(bào)告期內(nèi)，雙方交易額分別為2.69億元、2.6億元、2.47億元和1.28億元，呈逐年遞減態(tài)勢(shì)。盡管如此，卡特彼勒仍占據(jù)公司客戶結(jié)構(gòu)中的首要位置，反映出耀坤液壓對(duì)單一大客戶的依賴風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)收賬款方面，報(bào)告期各期末公司賬面價(jià)值分別為20,133.62萬元、16,237.37萬元、19,577.84萬元和19,880.74萬元；應(yīng)收票據(jù)金額分別為1,330.00萬元、553.95萬元、3,774.45萬元和4,537.49萬元。兩項(xiàng)應(yīng)收合計(jì)金額分別達(dá)2.15億元、1.7億元、2.34億元和2.44億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例較高，可能對(duì)資金周轉(zhuǎn)效率產(chǎn)生一定影響。

存貨管理方面，報(bào)告期內(nèi)耀坤液壓存貨賬面價(jià)值分別為10,377.12萬元、9,444.67萬元、9,787.33萬元和9,125.77萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為13.80%、12.82%、12.07%和10.79%，整體呈下降趨勢(shì)，反映出公司存貨周轉(zhuǎn)效率有所提升。

從行業(yè)格局來看，全球液壓市場(chǎng)仍由日本、美國和德國等發(fā)達(dá)國家企業(yè)主導(dǎo)。博世力士樂、派克漢尼汾、伊頓和川崎重工四大國際巨頭占據(jù)超過40%的市場(chǎng)份額。耀坤液壓在招股書中坦言，與國際同行相比，公司規(guī)模仍相對(duì)較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有待加強(qiáng)。

研發(fā)投入方面，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用分別為3,183.01萬元、2,949.97萬元、2,780.93萬元和1,428.71萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.50%、4.47%、4.33%和3.92%。盡管研發(fā)投入占比保持穩(wěn)定，但絕對(duì)金額隨營收規(guī)模收縮而有所下降。

在同業(yè)對(duì)比中，耀坤液壓選取了恒立液壓、艾迪精密、長齡液壓、邵陽液壓和福事特五家上市公司作為可比公司，通過多維度的財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)指標(biāo)分析，進(jìn)一步明確自身在行業(yè)中的定位與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。