臨近年末，長虹美菱（000521.SZ）在內(nèi)部展開一系列資本調(diào)整動(dòng)作，通過注銷部分子公司與為其他子公司提供擔(dān)保，試圖優(yōu)化企業(yè)布局、提升運(yùn)營效率。這一系列舉措被業(yè)內(nèi)視為“止血”與“輸血”并行的策略，旨在應(yīng)對(duì)當(dāng)前家電行業(yè)競(jìng)爭加劇、企業(yè)盈利承壓的挑戰(zhàn)。
根據(jù)公告，長虹美菱計(jì)劃清算注銷兩家子公司：合肥美菱物聯(lián)科技有限公司與河北虹茂日用電器科技有限公司。前者成立于2019年，注冊(cè)資本1000萬元，截至2025年9月30日，資產(chǎn)總額2756.44萬元，負(fù)債僅4400元，但今年前三季度營收僅83.15萬元，凈利潤虧損497.31萬元；后者成立于2017年，注冊(cè)資本500萬元，資產(chǎn)總額約857.13萬元，負(fù)債70元，同期營收為零，凈利潤144.06萬元。分析人士指出，這兩家子公司已失去戰(zhàn)略價(jià)值，繼續(xù)運(yùn)營將消耗管理資源與合規(guī)成本，注銷后可將約1500萬元凈資產(chǎn)回流母公司，并降低合并報(bào)表層面的資產(chǎn)總額，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與凈資產(chǎn)收益率。
與此同時(shí)，長虹美菱宣布2026年將為下屬子公司提供合計(jì)約18.3億元的擔(dān)保額度，占其最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的30.07%。其中，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率超70%的子公司擔(dān)保額度達(dá)16億元，占比26.29%。具體包括：為全資子公司合肥美菱集團(tuán)控股有限公司（負(fù)債率130.62%）提供10億元擔(dān)保，為合肥長虹實(shí)業(yè)有限公司（負(fù)債率72.54%）提供6億元擔(dān)保，為綿陽長虹智慧家電有限公司提供2億元擔(dān)保?？毓勺庸局锌泼懒獾蜏乜萍脊煞萦邢薰緮M為其下屬兩家全資子公司分別提供1000萬元和2000萬元擔(dān)保。
被擔(dān)保子公司中，多家企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不佳。例如，美菱集團(tuán)今年前三季度營收約34.64億元，凈利潤虧損1.45億元，凈資產(chǎn)為負(fù)3.7億元；長虹實(shí)業(yè)營收6.49億元，凈利潤僅1085.65萬元，負(fù)債總額達(dá)6.55億元；長虹智慧家電同期虧損132.27萬元。長虹美菱方面表示，擔(dān)保是為了支持子公司經(jīng)營與日常業(yè)務(wù)開展，因其自主融資能力較弱。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，此舉相當(dāng)于將子公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至上市公司全體股東，但若子公司手握核心產(chǎn)能與訂單，直接注銷可能引發(fā)固定資產(chǎn)減值、失業(yè)補(bǔ)償?shù)冗B鎖反應(yīng)，代價(jià)更高。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，長虹美菱2025年前三季度營收約253.93億元，同比增長11.49%，但歸母凈利潤約4.88億元，同比減少8.2%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比減少51.17%。利潤增長乏力主要受面板價(jià)格上漲、彩電終端均價(jià)提升有限等因素影響，同時(shí)國內(nèi)彩電零售量連續(xù)五年下滑，傳統(tǒng)硬件盈利模式見頂。公司雖押注AIoT解決方案、軍工電子、新能源電池PACK等新業(yè)務(wù)，但2025年合計(jì)營收占比仍不足15%，尚未形成有效接力。
作為長虹美菱的控股股東，四川長虹（600839.SH）2025年前三季度營收同比增長5.94%，歸母凈利潤同比增長192.49%。兩家公司共用采購、金融、物流平臺(tái)，形成“品牌/供應(yīng)鏈共享+財(cái)報(bào)分灶”的協(xié)作模式。長虹美菱董事長吳定剛同時(shí)擔(dān)任四川長虹副總經(jīng)理，這種交叉任職雖能縮短決策鏈、提升協(xié)同效率，但也需關(guān)注交易公允性與資金占用風(fēng)險(xiǎn)。目前，四川長虹對(duì)長虹美菱的關(guān)聯(lián)交易金額控制在后者營收的8%以內(nèi)，尚未突破監(jiān)管紅線。
在行業(yè)競(jìng)爭加劇的背景下，長虹美菱的“注銷+擔(dān)?！辈呗阅芊裼行Ц纳朴麪顩r，仍需觀察。其核心挑戰(zhàn)在于如何平衡短期財(cái)務(wù)優(yōu)化與長期業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以及在母公司協(xié)同中實(shí)現(xiàn)資源高效配置。對(duì)于消費(fèi)者而言，長虹美菱的未來表現(xiàn)，或?qū)⒅苯佑绊懫湓诎纂娛袌?chǎng)的品牌競(jìng)爭力與產(chǎn)品創(chuàng)新力。
