近期銀行理財市場呈現規模與收益同步攀升的積極態勢。根據第三方監測機構數據顯示，截至10月末全市場存續理財產品規模達31.6萬億元，較上月增長0.8萬億元，同比增幅7.5%。若考慮數據披露完整性因素，實際規模可能已接近33萬億元，顯示出行業在經歷季度調整后重回擴張通道。
推動市場回暖的核心動力來自居民資產配置結構的深度調整。在存款利率持續下行的背景下，儲蓄資金向理財產品遷移的趨勢愈發明顯。理財機構通過"固收+"策略靈活配置權益資產，成功捕捉到股市階段性機會，疊加信用債市場結構性行情與量化策略應用，共同推升了產品收益水平。企業端理財需求同步釋放，在利率與匯率雙向波動環境中，企業客戶對穩健型理財產品的配置需求顯著增強。
產品結構演變呈現明顯特征。現金管理類產品規模6.62萬億元，雖仍保持市場重要地位，但增速明顯放緩。固收類產品延續擴張態勢，其中最小持有期型產品以9.87萬億元規模領跑，日開型、封閉式產品規模分別達3.91萬億和5.95萬億元。這種變化反映投資者在流動性需求與收益追求間尋求平衡，兼具申贖靈活性與收益優勢的固收類產品成為資金主要流向。
收益表現呈現分化格局。10月現金管理類產品近7日年化收益率1.29%，環比下降2.73個基點，與貨幣基金1.16%的收益率形成13個基點的利差，較上月擴大3.2個基點。值得注意的是，該利差較2024年前20-30個基點的水平已明顯收窄，反映監管統一進程對套利空間的壓縮效果。固收類產品表現亮眼，整體年化收益率2.99%，環比提升1.68個百分點，其中純固收產品收益達3.09%，固收+產品收益2.97%，均實現環比顯著增長。
市場風險特征持續優化。10月理財產品破凈率降至3.1%，環比下降2.3個百分點，信用利差同步收窄0.6個基點。數據顯示破凈率與信用利差存在顯著正相關關系，當破凈率突破5%或信用利差調整超20個基點時，產品可能面臨贖回壓力。當前市場風險指標處于合理區間，為規模擴張提供穩定環境。
新發產品呈現三大特征：固收+產品以2335.47億元規模占據主導，較純固收產品高出近3.5倍；期限結構向中長期傾斜，1-3年期產品募集規模達1385.18億元，占比近半；封閉式產品發行規模2863.88億元，其久期匹配優勢和估值方法靈活性獲得機構青睞。業績基準方面，新發產品普遍下調預期收益率，1-3年期純固收產品基準均值2.29%，較上月下降21個基點，反映機構對長期利率中樞下行的預期。
達標率數據揭示產品分化特征。封閉式產品達標率85.03%，環比下降1.19個百分點；定開型產品達標率61.92%，環比提升7.16個百分點。短期限產品（1個月以下）達標率持續領先，主要得益于其流動性優勢和更合理的基準設定，而長期限產品受利率波動和再投資風險影響，達標難度較大。
行業面臨規模增長與合規創新的平衡挑戰。部分機構為追求規模擴張，嘗試通過收盤價估值、自建估值模型等方式規避監管要求，這些操作不僅扭曲市場定價機制，更造成投資者權益損害。監管層已關注到相關動向，未來將強化穿透式監管，督促機構回歸資管業務本源。
