中銀證券近日因董事選舉引發市場關注。在臨時股東大會上，兩名來自“中石油系”的候選人梁剛與董尚斌以超過99.8%的高票當選董事，但5%以下中小股東的表決結果卻呈現顯著差異——梁剛獲得90.44%的支持率，董尚斌則為89.34%，約一成中小股東投出反對或棄權票。這一結果與兩年前“中石油系”派駐的宣力勇、周靜幾乎全票通過形成鮮明對比，折射出股東結構變化下的治理挑戰。

梁剛與董尚斌均擁有深厚的“中石油系”背景。梁剛自1997年加入中國石油物資裝備集團，歷任資本市場處主管、證券事務代表等職，現任中國石油天然氣集團綜合管理部副總經濟師；董尚斌則從大慶石油管理局財務處起步，擔任過中油國際委內瑞拉公司財務經理、昆侖銀行戰略投資部總經理等職務。兩人履歷顯示，其專業經驗集中于財務與資本運作領域，但中小股東的質疑聲主要聚焦于公司戰略轉型與治理透明度。

股權結構層面，中銀證券呈現“一超多強”格局。第一大股東中銀國際持股33.42%，第二大股東中石油集團持股14.32%，其余股東持股均低于5%。這種分散的股權結構使得中小股東話語權相對有限，但此次選舉中近10%的反對票仍傳遞出對管理層變動的審慎態度。值得注意的是，第三大股東江西銅業計劃于2025年8月至11月減持不超過3%股份，按當前股價計算或套現約11億元，進一步加劇了市場對公司股權穩定性的擔憂。

人事變動方面，中銀證券2025年已完成多輪高層調整。原董事長寧敏因工作調動離任后，中行系統出身的周權于9月正式接棒，同時擔任法定代表人及戰略委員會主任。監事會主席、資管總監等關鍵職位均發生更替，合規總監蓋文國由稽核部總經理升任。業內人士指出，券商行業高度依賴人才與牌照，頻繁的高管變動可能影響戰略執行效率，尤其在投行、資管等需要長期布局的業務領域。

業績表現上，中銀證券2025年前三季度實現營收24.38億元、歸母凈利潤8.54億元，同比分別增長26.95%和29.28%。但業務結構失衡問題依然突出：經紀業務凈收入9.78億元，同比增長超80%，占營收比重近四成；資管業務凈收入3.76億元，較去年同期下滑2.34%；投行業務雖同比增長18.95%至1.13億元，但基數較小，行業排名仍處于中下游。Wind數據顯示，其股權承銷金額位列行業第三，但撤否率高達42.86%，7個保薦項目中3家主動撤回，項目質量亟待提升。

面對傳統業務增長瓶頸，中銀證券正嘗試開辟新賽道。2025年8月，公司向私募股權子公司中銀國際投資增資14億元，注冊資本增幅超230%。該子公司過去三年業績波動較大，2022年曾虧損363萬元，2025年上半年凈利潤僅523萬元。分析認為，此舉旨在通過直投業務提升ROE，并借助股東產業資源綁定優質企業，為投行、財富管理等業務導流。但成功與否取決于執行能力，尤其是能否克服歷史經營遺留問題。

市場觀點呈現分化。部分投資者認為，新領導班子需在鞏固經紀業務優勢的同時，加快財富管理轉型，利用中行股東背景打造“商行+投行”生態閉環；另一些聲音則指出，投行業務應聚焦新經濟領域，利用中石油等股東的產業資源挖掘潛在項目。無論如何，在券商行業馬太效應加劇的背景下，中銀證券的轉型成效將成為檢驗其治理能力的關鍵試金石。