國際知名投行高盛近日發布研究報告，對中際旭創展現出高度樂觀態度，將其目標價大幅上調至762元人民幣，較此前470元的目標價提升62%，同時維持“買入”評級。這一調整主要基于公司在高速光模塊及硅光子技術領域的顯著增長潛力，以及AI算力需求爆發帶來的行業紅利。

根據高盛預測，中際旭創2025至2028年凈利潤復合年增長率將達59%，營業收入復合年增長率則為52%。其中，800G光模塊收入預計在2026年同比增長104%，1.6T產品收入更將在2027年實現110%的爆發式增長。該機構同步上調了公司2026-2027年凈利潤預測，分別調高23%和28%至216.45億和299.44億元，并首次給出2028年營業利潤率39%的預期。

報告指出，AI芯片架構的演變正在重塑光模塊需求格局。隨著ASIC芯片在AI芯片市場的滲透率從2025年的38%提升至2027年的45%，其特有的多芯片連接特性將催生更強烈的高速連接需求。相較于GPU每個芯片配置2-3個光模塊，ASIC架構因單芯片計算能力較低，每個芯片需配置3-10個光模塊，這種技術差異直接推動光模塊用量呈倍數級增長。

在技術升級方面，生成式AI的快速發展正加速光模塊迭代周期。高盛觀察到，行業從400G向800G的過渡已成為2025年核心驅動力，而1.6T產品已在下半年啟動部署。技術門檻的提升將重塑競爭格局——設計環節需攻克信號損耗、散熱和電源效率難題，測試流程也趨于復雜化，這些因素有利于具備技術領先優勢的企業鞏固市場地位。高盛預計，800G/1.6T產品收入占比將從2025年的64%/8%躍升至2026年的71%/16%。

成本結構優化是另一關鍵增長引擎。高盛預測公司毛利率將從2025年的41.6%提升至2027年的46.4%，這主要得益于硅光子技術對傳統EML方案的替代。相較于采用昂貴EML光源的現有方案，硅光子技術通過更緊湊的結構設計降低組件成本，同時提升生產效率。隨著出口管制影響在2025年四季度逐步消退，該技術轉型的盈利效應將進一步顯現。

在盈利預測調整方面，高盛將2026-2027年收入預測分別上修24%和35%，反映主流產品增長提速。盡管對2026年上半年持謹慎態度，但考慮到下半年新ASIC AI服務器型號的量產出貨，全年收入仍有望實現84%的同比增長。與市場普遍預期相比，高盛的凈利潤預測分別高出3%（2026年）和12%（2027年），同時將毛利率預測上調1.2-1.7個百分點。

估值模型顯示，高盛采用31倍目標市盈率（此前為30倍），結合盈利預測修訂和估值前推，得出762元的目標價。該倍數與公司近期交易均值持平，處于9年平均市盈率34倍與均值減一個標準差18倍的區間內。敏感性分析表明，800G光模塊收入每增加20%，可為2026年凈利潤帶來16%的上行空間，凸顯公司業績彈性。報告特別指出，2026年新機架級AI服務器增長及云服務商部署新ASIC芯片將成為重要催化劑。