在招聘行業競爭愈發激烈的當下，BOSS直聘交出了一份亮眼的三季度成績單。其港股股價上漲近2.5%，這一漲幅背后，是財報中多項關鍵數據的強勁表現。三季度營收達21.63億元人民幣，同比增長13.2%；凈利潤7.75億元人民幣，同比大幅上漲67.2%。利潤的顯著改善，主要得益于銷售與營銷費用的有效控制，該季度銷售與營銷費用同比下降24.6%。

BOSS直聘的收入結構清晰明了，主要來自對企業客戶的線上招聘服務收入和其他服務收入。今年第三季度，總營收中，對企業客戶的線上招聘服務收入占比超99%，達21.46億元，同比增長13.6%；而其他服務收入為0.16億元，較去年同期有所減少。公司對部分面向求職者的增值服務進行優化精簡，旨在提升求職者體驗，增強平臺粘性，推動生態系統長期發展。畢竟，在招聘市場中，企業客戶是付費主力，普通求職者基本無需付費。

從收費邏輯來看，BOSS直聘為企業客戶提供一系列提升招聘效率的付費工具。企業打開平臺，能看到VIP賬號、競招職位、曝光刷新卡、搜索暢聊卡等付費道具。以競招崗位為例，在某個地區，若發布企業眾多、崗位長期供不應求，平臺會將其列為競招崗位，限制信息發送數量，避免打擾求職者，提升其使用體驗。很多人誤以為招聘平臺靠“設卡”賺錢，實則不然。招聘平臺的生命力取決于企業和求職者的匹配效率，就像游戲中的“pay to win”模式，玩家付費變強，若企業客戶付費后招不到合適人才，求職者長期匹配不到工作，平臺用戶都會流失，只有持續提供高效匹配服務，才能維持用戶活躍度和付費意愿。

BOSS直聘三季度營收、凈利潤、現金流三大指標全線增長，賺錢速度加快。這背后有多方面原因。首先是客戶基數擴大，截至9月30日的十二個月內，總付費企業客戶數達680萬，同比增長13.3%。宏觀經濟的回暖帶動了就業市場增量，國家統計局數據顯示，今年前三季度國內GDP同比增速5.2%，10月份全國城鎮調查失業率連續兩個月下降，更多崗位涌現，為企業客戶增長提供了基礎。

其次，成本優化是利潤高速增長的重要因素。三季度，一般及行政費用、研發費用、營銷費用為14.76億元，較去年同期減少7.0%。其中，銷售與營銷費用同比下降24.6%，品牌效應提升使平臺自然獲客能力增強，在營銷費用收縮的情況下，平均月活躍用戶數仍同比增長10%。研發費用同比減少12.1%，規模首次超過營銷費用，平臺正推進AI大模型在招聘和求職端的滲透，通過AI模擬面試、AI速招、AI溝通助手等工具服務用戶，同時服務器及帶寬成本、租賃費用也在減少，整體實現利潤快速增長。

平臺發展早期，營銷壓力大，以2019年為例，全年銷售費用高達9.2億元，占營收比重92%，而今年三季度這一比例降至18%。隨著品牌知名度提升和用戶習慣養成，平臺自然獲客能力增強，有底氣減少營銷投入。AI技術的應用也助力平臺“降本增效”，將AI融入內部管理等環節，在保持服務質量的同時降低運營成本。

對于市場認為招聘平臺靠對企業用戶漲價實現高增長的觀點，從財報實際反饋看并不成立。BOSS直聘的增長基礎是抓住更大市場空間。首先是客戶結構改善，早期聚焦中小企業，如今發力藍領市場這一新增長引擎。以2022年發布海螺優選計劃為起點，平臺覆蓋藍領用戶市場，今年三季度藍領收入占比創新高，制造業、交通運輸、物流倉儲成為熱門藍領招聘賽道。

其次，平臺抓住了三線以下城市的市場空間。過去這部分市場線上滲透率低，如今BOSS直聘積極開拓。平臺還構建了企業—求職者—平臺三方的正向循環，其營收公式可理解為平臺收入等于企業客戶總量×付費率×客單價。三季度付費客戶數環比增長30萬，但客單價下滑，新發布職位數同比增長25%，企業端日活用戶環比增幅超求職者端，為過去三年首次，說明客戶體量提升是營收增長關鍵。平臺優先服務求職者，借用戶體量吸引企業客戶。

從市場環境看，就業市場回暖也有影響。今年前三季度，我國服務業增加值同比增長5.4%，占GDP比重提高0.8%，服務業就業人數進一步增長，部分制造業企業缺工現象普遍，為招聘行業帶來巨大機遇。

在招聘行業，效率與增量是關鍵。BOSS直聘提升企業主和求職者匹配效率，抓住藍領、下沉市場增量機遇，開拓了新增長空間。若招聘平臺在供需匹配中“設路障”找付費點，雖短期能提升財務指標，但長期不利于發展。多數增值服務平臺長期增長的最優解是穩住服務質量，積累穩定用戶/客戶群，保證留存，招聘平臺亦是如此。