潮玩行業資本動作不斷，名創優品旗下潮玩品牌TOP TOY近日正式向港交所提交招股書，摩根大通、瑞銀及中信證券擔任聯席保薦人，標志著這一新興品牌正式啟動上市進程。此次IPO計劃延續了名創優品創始人葉國富的戰略布局——早在2022年企業完成港交所雙重上市時，他便公開表示將在三年內推動TOP TOY獨立上市。
上市籌備工作已顯露端倪。今年6月，名創優品發布公告稱正在評估TOP TOY分拆上市的可行性；僅一個月后，該品牌便宣布完成A輪融資，由淡馬錫領投5942.6萬美元，投后估值達13億美元（約合102億港元）。這筆融資不僅為品牌擴張注入資金，更通過國際資本的背書提升了市場信心。
與行業龍頭相比，TOP TOY的估值仍存在較大差距。以泡泡瑪特為例，其市值曾在港股市場突破4000億港元，即便經歷市場調整后，截至2025年9月26日收盤仍維持3572億港元的規模。按當前數據計算，泡泡瑪特的市值相當于約35個TOP TOY或6.5個名創優品（后者當日市值為545億港元）。這種量級差異既反映了頭部企業的先發優勢，也凸顯出潮玩賽道資本化進程中的競爭格局。
