藍(lán)思科技近日宣布重大戰(zhàn)略舉措，擬全資收購裴美高國際有限公司，此舉標(biāo)志著其在AI算力硬件領(lǐng)域的布局邁出關(guān)鍵一步。根據(jù)公告披露，裴美高國際持有元拾科技（浙江）有限公司95.1164%股份，是后者絕對控股股東。通過此次交易，藍(lán)思科技將間接獲得元拾科技的控制權(quán)，進(jìn)而切入服務(wù)器機(jī)柜及液冷技術(shù)賽道。
元拾科技作為國內(nèi)少數(shù)持有RVL認(rèn)證的企業(yè)，在服務(wù)器機(jī)柜領(lǐng)域具備顯著技術(shù)優(yōu)勢。全球僅有五家企業(yè)獲得該認(rèn)證，其產(chǎn)品已通過多家頭部科技企業(yè)的供應(yīng)鏈認(rèn)證。這種技術(shù)壁壘與市場認(rèn)可度，正是藍(lán)思科技看中的核心資源。數(shù)據(jù)顯示，AI服務(wù)器市場規(guī)模正以驚人速度擴(kuò)張：2024年達(dá)1251億美元，預(yù)計2028年將突破2227億美元，年復(fù)合增長率達(dá)42%。面對這片藍(lán)海，藍(lán)思科技選擇通過并購快速切入，縮短技術(shù)積累周期。
這家傳統(tǒng)消費(fèi)電子巨頭早已開啟轉(zhuǎn)型之路。憑借三十余年在電子元器件領(lǐng)域的深耕，其業(yè)務(wù)版圖已延伸至智能汽車座艙、AI眼鏡、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收536.63億元，同比增長16.08%；凈利潤28.43億元，同比增長19.91%。穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)為其跨界布局提供了堅實(shí)支撐，同期經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)58.44億元，顯示出強(qiáng)大的"自我造血"能力。
技術(shù)遷移能力成為藍(lán)思科技跨界的關(guān)鍵優(yōu)勢。公司在消費(fèi)電子領(lǐng)域積累的金屬精密加工、熱管理模組等技術(shù)，與服務(wù)器機(jī)柜制造高度同源。例如，手機(jī)玻璃生產(chǎn)中涉及的超精密加工工藝，可直接應(yīng)用于服務(wù)器機(jī)柜的結(jié)構(gòu)件制造；智能汽車領(lǐng)域積累的散熱技術(shù)，也能遷移至液冷模組研發(fā)。這種技術(shù)復(fù)用能力，使其在新賽道具備后發(fā)優(yōu)勢。
研發(fā)投入持續(xù)加碼構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河。2020年至2025年上半年，公司累計投入研發(fā)費(fèi)用132.22億元，研發(fā)費(fèi)用率維持在4%左右。截至2025年中，公司持有有效專利2266件，其中發(fā)明專利511件，實(shí)用新型專利1621件。這些技術(shù)積累不僅覆蓋傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，更延伸至UTG超薄玻璃、人形機(jī)器人核心組件等前沿領(lǐng)域。
此次收購若順利完成，藍(lán)思科技將形成"結(jié)構(gòu)件+液冷+整機(jī)"的完整產(chǎn)品矩陣。通過整合元拾科技的成熟技術(shù)與客戶認(rèn)證體系，公司可快速補(bǔ)足AI服務(wù)器領(lǐng)域的短板。同時，自身在消費(fèi)電子領(lǐng)域形成的垂直整合能力，將與新收購業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建從終端設(shè)備到算力基礎(chǔ)設(shè)施的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
但轉(zhuǎn)型之路并非坦途。公司客戶結(jié)構(gòu)高度集中的問題依然突出，2020至2024年間，第一大客戶貢獻(xiàn)收入占比持續(xù)超過50%。這種依賴性可能帶來經(jīng)營風(fēng)險。新興業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模效應(yīng)，2020至2025年前三季度毛利率從29.44%下滑至16.1%，反映出轉(zhuǎn)型期的成本壓力。如何平衡傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興賽道的發(fā)展節(jié)奏，將成為管理層面臨的重要課題。
市場分析人士指出，藍(lán)思科技此次收購本質(zhì)上是傳統(tǒng)制造企業(yè)向高端智能制造的升級嘗試。通過并購獲取技術(shù)跳板，再依托自身制造優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)化，這種模式在制造業(yè)轉(zhuǎn)型中具有典型意義。但AI服務(wù)器賽道競爭激烈，既有戴爾、惠普等傳統(tǒng)巨頭，也有浪潮、華為等本土玩家，藍(lán)思科技能否突圍仍需觀察其技術(shù)整合與市場開拓能力。
