阿里巴巴近日公布了2026財年第二季度財務報告，數據顯示集團在該季度實現總收入2477.95億元，同比增長5%。若剔除已剝離的高鑫零售和銀泰業務影響，同口徑收入增幅達15%。本季度業績亮點集中于云智能與電商兩大核心板塊，其中AI驅動的云業務增長尤為顯著。
云智能集團本季度收入達到398.24億元，同比增幅34%創歷史新高。值得關注的是，AI相關產品收入連續第九個季度保持三位數增長，在云外部商業化收入中的占比持續提升。技術層面，阿里云在2025年云棲大會期間完成全棧升級，覆蓋從基礎模型到算力基礎設施的完整鏈條，七大AI模型同步發布，旗艦模型Qwen3-Max在多項國際評測中躋身頂尖行列。市場數據顯示，阿里云在中國AI云市場占據35.8%份額，超越第二至第四名總和，NBA、萬豪等國際企業近期均與其達成AI合作協議。
電商業務同樣呈現強勁增長態勢，中國電商集團本季度收入1325.78億元，同比增長16%。其中客戶管理收入達789.27億元，增長主要源于全站推廣滲透率提升及新增軟件服務費。即時零售業務成為最大亮點，收入同比激增60%至229.06億元，這得益于淘寶閃購帶來的訂單量爆發式增長。數據顯示，約3500個天貓品牌已接入即時零售體系，雙11期間日均訂單較9月增長198%，推動淘寶App月活用戶顯著提升。
戰略投入帶來的成本壓力在財報中充分顯現。本季度經營利潤同比下降85%至53.65億元，凈利潤下滑53%至206.12億元。自由現金流由去年同期凈流入137.35億元轉為凈流出218.4億元，主要因云基礎設施投資和即時零售補貼支出增加。集團首席財務官透露，過去四個季度AI+云領域資本開支達1200億元，未來三年規劃投資額可能突破3800億元初始預算。
即時零售業務雖短期虧損，但運營效率持續改善。10月以來每單虧損較7-8月減半，單位經濟效益顯著優化。管理層表示，該業務已完成規模擴張階段，下一階段將聚焦用戶體驗升級和高價值用戶運營，同時加強零售品類拓展。截至9月30日，集團持有現金及流動投資5738.89億元，為持續投入提供堅實保障。
資本市場對這份財報反應分化。港股股價在財報發布后連續兩日下跌，隨后企穩回升，最新市值約2.9萬億港元。高盛維持"買入"評級但下調目標價，認為電商利潤承壓但云業務增長超預期，預計未來季度增速將維持在35%以上。摩根大通同樣保持樂觀，指出集團已進入效率導向的增長拐點，即時零售虧損收窄趨勢明顯，云業務供不應求態勢將持續。
在戰略布局方面，阿里正加速構建AI驅動的大消費生態。集團將餓了么、飛豬納入電商事業群，推動本地生活服務與電商深度融合。近期測試版餓了么App更名為"淘寶閃購"，標志著即時零售戰略進入整合階段。管理層透露，2025年除繼續加大即時零售投入外，還將重點布局盒馬、高德等本地生活業務，通過業務協同提升市場份額。
AI領域發展方面，集團明確B端、C端雙輪驅動戰略。B端致力于成為全球領先的全棧AI服務商，服務千行百業智能化轉型；C端則依托自主模型優勢打造超級應用，推動AI技術普惠化。CEO吳泳銘判斷，未來三年AI需求將持續旺盛，泡沫風險較低，集團將保持積極投資態勢搶占技術制高點。
