近期，A股市場呈現出板塊輪動加速的特征，此前以AI算力為主導的行情格局發生顯著變化，固態電池、機器人、有色金屬、游戲等主題相繼成為市場焦點。這種快速切換的熱點環境，使得部分公募基金產品凈值表現與持倉結構出現明顯背離，折射出基金經理正在調整投資組合。

重倉AI算力板塊的基金出現籌碼松動跡象。以信澳優勢產業混合為例，該基金二季度末前五大重倉股均為光模塊和PCB行業龍頭，包括勝宏科技、新易盛等。9月15日市場調整時，其重倉股普遍下跌超2%，但基金當日凈值反而上漲1.91%，與Wind估算的-1.42%漲跌幅形成鮮明對比。類似情況也出現在永贏科技智選混合，該產品憑借重倉海外算力龍頭年內收益率達189.58%，但9月11日重倉股集體大漲超13%時，基金凈值僅上漲6.15%，顯著低于估算的11.5%漲幅。

天風證券策略團隊通過量化分析發現，6-8月重倉海外算力的主動管理型基金，其實際回報與理論估算保持高度正相關。但進入9月后，約三分之一產品出現實際回報顯著高于理論值的異常現象，且這些基金二季度末海外算力持倉占比均超過60%，集中于少數幾只產品，表明存在明顯的調倉行為。

消費賽道基金同樣出現持倉轉向。重倉消費股的南華瑞盈基金，9月26日其前五大重倉股均上漲，但基金凈值卻大跌3.47%。拉長時間看，該基金前十大重倉股過去20個交易日持續下跌，基金凈值反而上漲12.05%。基金經理徐超公開表示看好人形機器人和固態電池領域，認為四季度相關板塊將迎來密集催化，鋰電池龍頭三季報可能超預期。

信澳品質回報基金也呈現類似特征，其重倉的燕京啤酒、新乳業等消費股9月普遍下跌，但基金同期上漲約8%。基金經理鄒運指出，當前看好中國品牌崛起和運營創新的泛消費類公司，二季度已加倉完美世界、影石創新等標的，顯示投資方向正在向傳媒、零售等領域延伸。

面對結構性行情，基金經理普遍采取動態調整策略。有分析人士指出，當前"指數走強、主題快速輪動"的市場環境，對主動管理能力形成考驗。堅持消費板塊或低換手策略的產品，在風格切換中容易暫時落后。而新銳基金經理通過提前布局科技創新方向，并保持靈活調倉節奏，在指數上漲過程中放大了收益彈性。

上海某權益基金經理表示，今年市場結構性特征突出，投資需要密切關注景氣度變化并作出動態調整。雖然堅持投資框架很重要，但組合構建不能僵化，當市場主流邏輯改變時，應及時優化策略，從低迷板塊轉向更具潛力的方向。

隨著算力板塊累計漲幅擴大，部分基金經理開始尋找新的投資機會。景順長城孟棋認為，中期業績披露后市場估值整體提升，個股分化將加劇，AI算力仍是核心方向，但端側設備如AR眼鏡和蘋果產業鏈可能成為新增長點。匯豐晉信陳平則表示，持續看好海外算力相關資產，同時注意到AI需求正與中國半導體產業深度融合，端側應用和國產算力需求將帶動相關半導體公司發展。