AI投資熱潮持續升溫，工業富聯成為市場焦點。受益于行業紅利，該公司股價年內累計漲幅突破200%，屢次刷新歷史紀錄。近日，國際投行高盛發布最新研究報告，進一步上調該公司盈利預測及目標價，引發資本市場高度關注。

高盛在研報中指出，工業富聯將從2025年第三季度起進入業績爆發期，主要驅動因素包括AI服務器市場份額擴張、模塊化數據中心建設提速、網絡設備升級周期以及智能手機新品放量。分析師團隊預計，這四大增長引擎將推動公司盈利水平顯著提升。

在AI服務器領域，高盛特別強調工業富聯的技術領先優勢。該公司率先推出下一代機架級產品，內置液冷技術將于2025年第四季度量產。其全球生產基地布局和覆蓋美中云服務商的客戶網絡，使其在GPU驅動和ASIC驅動市場均占據有利地位。研報預測，隨著機架級產品從2025年三季度開始放量，公司收入規模將大幅增長，同時運營支出率持續優化。

數據中心建設方面，母公司鴻海與東元電機的戰略合作成為關鍵助力。高盛認為，這種產業協同將加速AI數據中心部署，直接帶動服務器出貨量提升。網絡設備業務同樣迎來升級機遇，400G/800G產品組合的推廣將顯著提高單位價值量。

智能手機業務為業績增長提供額外支撐。9月進入新品發布旺季，高盛預計該板塊將與AI服務器業務形成協同效應。分析師指出，消費電子市場的周期性復蘇與公司核心AI業務的增長形成雙重驅動。

基于上述判斷，高盛大幅上調財務預測：2025-2027年凈利潤分別上調3%、3%、4%，達到336.32億、521.61億和662.40億元人民幣。營業利潤率預期從2025年的4.2%提升至2027年的4.3%，運營費用率則從1.9%降至1.2%。與彭博一致預期相比，高盛的預測值高出4%-19%不等。

收入預測同樣表現強勁。2025年預計實現9459.57億元營收，較市場平均預期高8%；2026年營收達14324.28億元，超出預期17%。這種增長態勢反映出公司在AI基礎設施領域的領先地位。

估值模型調整方面，高盛采用近期市盈率法推導目標價。通過分析同業公司市盈率與基本面的回歸關系，將目標市盈率從26.9倍提升至29.4倍，與歷史峰值28倍基本持平。最終確定的12個月目標價為77.2元人民幣，較當前股價存在20%上行空間，維持"買入"評級。

研報特別指出，此次估值上調反映了市場對AI供應鏈的重新定價。隨著機架級服務器放量，公司前瞻年度基本面表現強勁，這是支撐目標價上調的核心邏輯。分析師認為，當前估值水平仍未充分反映公司的長期增長潛力。