隨著洛陽鉬業股價持續攀升，市場目光再次聚焦于鴻商系掌門人于泳及其胞弟于波。10月27日收盤，該公司股價報17.91元/股，市值突破3699億元，年內累計漲幅達160%。作為全球鈷產量第一、銅產量前十的礦業巨頭，洛陽鉬業在新能源產業爆發式增長的背景下，正迎來新的發展機遇。

最新財報顯示，2025年前三季度公司實現營業收入1454.85億元，歸母凈利潤達142.80億元，同比增長72.61%。其中第三季度單季凈利潤同比激增96.40%至56.08億元。實控人于泳通過鴻商集團間接持有24.93%股份，對應市值超過950億元。這位64歲的大連企業家自2003年創立鴻商集團以來，始終保持低調作風，既未在洛陽鉬業擔任管理職務，也極少公開露面。

鴻商集團的股權結構顯示，于泳持有集團99%股份，剩余1%由瓦房店維斯特工藝紡織品持有。該紡織品公司股東包括于泳（30%）、張淑珍（60%）、于濱（5%）和于萍（5%）。作為集團董事局主席的于波雖不持股，但被視為鴻商系資本運作的核心人物。這對行事低調的兄弟自2004年入股洛陽鉬業后，逐步構建起橫跨礦業、金融、機電自動化等領域的商業版圖。

回顧鴻商系發展歷程，2004年成為關鍵轉折點。當年洛陽鉬業啟動混改，鴻商集團以1.78億元獲得49%股權，成為僅次于洛礦集團（51%）的第二大股東。不同于其他競購方，鴻商集團當時承諾不謀求控制權，直至2014年才正式成為控股股東。同期，該集團還曾參與華夏航空籌建，雖經歷股權進出，但這段經歷使其與德隆系產生關聯——集團初始股東許軍同時擔任利德投資董事，而利德投資被視為德隆系重要融資平臺。

在金融投資領域，鴻商集團展現出獨特眼光。2015年通過西藏鴻商資本參與寧德時代首輪融資，2017年躋身前十大股東之列，雖然后續減持退出，但與新能源產業的淵源持續至今。保險板塊布局同樣曲折，歷經百年人壽、信泰人壽等投資嘗試后，2015年成功控股中法人壽（現小康人壽）。通過引入寧德時代等戰略投資者，這家曾長期虧損的險企在2024年實現扭虧，凈利潤達5.14億元，核心償付能力充足率提升至310.88%。

洛陽鉬業的全球化進程在鴻商系主導下加速推進。目前公司掌控7座主要礦山，涵蓋銅、鈷、鉬、鎢、鈮等金屬資源，業務遍及剛果（金）、巴西等地。2024年收購的厄瓜多爾凱歌豪斯金礦計劃于2029年投產，剛果（金）KFM二期工程預計總投資10.84億美元，2027年建成后將新增年產10萬噸銅金屬產能。

管理層面正經歷重大變革。今年4月，出身鴻商系的董事長袁宏林和副董事長李朝春雙雙辭任，董事會中鴻商系背景董事全面退出。取而代之的是來自紫金礦業、新奧能源、華為等企業的職業經理人團隊：新任董事長劉建鋒來自新奧能源，常務副總裁闕朝陽有紫金礦業背景，副總裁譚嘯曾任華為高管，10月到任的總裁彭旭輝則出身天馬微電子。這一調整呼應了公司年報中"引進制造業管理精英"的戰略規劃。

新管理層帶來的改革成效顯著。2025年前三季度，洛陽鉬業毛利率從16.5%提升至22.0%，凈利率從7.3%增至11.3%，營業成本同比下降10.94%。為鞏固人才優勢，公司9月推出總額達50億港元的股權激勵計劃，覆蓋內部員工、外部專家及顧問，擬授予不超過3.93億股H股，占已發行港股總數的10%。