9月30日，博泰車聯科技（上海）股份有限公司（2889.HK）正式登陸港交所，開盤價定格在135港元，盤中一度飆升49.47%，市值迅速突破200億港元大關。作為智能座艙領域的領軍企業，博泰車聯此番上市不僅成為“港股智能座艙第一股”，更以強勁的經營韌性展現了其在資本市場的潛力。

數據顯示，2025年前五個月，博泰車聯營收同比增長34.4%，延續了2022至2024年間從12.18億元增至25.57億元的強勁增長態勢，年復合增長率達44.9%。這一成績的背后，是博泰車聯在“硬軟協同+AI”技術模式上的深度布局，其上市也被視為汽車電子領域技術路徑獲得資本市場認可的標志性事件。

當前，中國智能座艙行業正經歷雙重變革。一方面，行業從“硬件堆砌”轉向“效率競爭”，灼識咨詢預測，2024至2029年行業規模復合增長率將達18.4%，域控制器作為核心載體，其硬軟協同能力成為競爭關鍵。另一方面，具身智能浪潮下，博泰車聯的“域控制器硬件+擎感大模型軟件+AI算力平臺”體系，不僅破解了智能座艙迭代難題，更通過技術遷移為機器人賽道提供了解決方案，幫助汽車電子企業突破單一賽道限制。

作為智能座艙的“中樞系統”，博泰車聯的域控制器產品實現了“量質雙升”。2024年，其域控制器收入達19.59億元，占總營收比例從2022年的55.4%提升至76.6%，近三年復合增長率高達70.5%，遠超行業35%的平均水平。按出貨量計算，2024年博泰車聯域控制器市占率達7.3%，穩居國內行業第三，累計出貨量突破300萬臺。在高端市場，博泰車聯與芯片巨頭深度合作，截至2024年底，其搭載高通第四代驍龍8295芯片的智能座艙解決方案定點數量位居國內供應商首位。

8295芯片方案在豪華車型中的滲透率顯著高于行業平均水平，其硬件性能足以支撐AR-HUD、駕駛員監控系統（DMS）、乘員監控系統（OMS）及信息娛樂等復雜場景的交互需求，同時帶來更高的利潤空間。2024年，博泰車聯高端域控制器平均單價提升至2141元，較2022年的1382元增長55%。這一技術實力也獲得了全球頂級豪華品牌的認可——保時捷近期預熱全新一代中國專屬信息娛樂系統，并公開與博泰車聯的深度合作關系。這是保時捷董事會歷史上首次選擇兩家中國供應商伙伴，博泰車聯與另一家市值近兩萬億的新能源企業共同入選，展現了“中國創新”對歐洲豪華品牌的吸引力。

與整車出口模式不同，博泰車聯與保時捷的合作開創了產業鏈出海的新路徑。博泰車聯創始人應宜倫在接受央視采訪時表示，這種模式為中歐合作提供了更高效的契機。工業和信息化部副部長熊繼輝也強調，我國將進一步深化汽車產業開放合作，新能源汽車作為多種先進技術的載體，跨界協同是其發展的內在需求，將促進資源要素的暢通和高效運行。

在技術布局上，博泰車聯通過“規模放量+高端突破”的硬件策略，形成了持續增長和技術突破的閉環。截至2024年底，其注冊發明專利數量在國內智能座艙和網聯服務解決方案供應商中排名第一，主導制定3項國家標準，兩項核心技術獲認定為“國際先進水平”。博泰車聯聯合上海微電子、上海集成電路研究中心等國內半導體領域領先力量，共同成立上海安智芯車規集成電路有限公司，形成“車企需求+芯片設計+設備支撐”的跨界協同實體，既強化了技術壁壘，又實現了從“解決方案供應商”向“產業生態樞紐”的升級。

硬件的高效運轉離不開軟件的深度適配。博泰車聯自主研發的“擎”系列技術平臺（擎OS、擎Core、擎Cloud），構建了覆蓋“芯片-系統-整車”全鏈條的硬軟協同底座。其中，擎OS可無縫適配鴻蒙、Linux等主流系統，并與麒麟9610A處理器深度耦合，支撐“國產芯片+自主系統”方案；擎Core作為硬件控制中樞，與域控制器綁定，通過標準化接口實現算力動態分配，為高通8295等高端芯片方案提供底層支撐；擎Cloud則承擔云端數據交互與模型迭代，與端側形成閉環，保障“數據積累—模型優化”的持續迭代。

在智能座艙賽道，AI技術已從輔助工具升級為核心競爭力。博泰車聯通過服務千萬級車輛終端，積累了海量真實交互數據，為算法優化提供了充足“燃料”。2025年4月，博泰車聯與高通進一步深化合作，共同開發搭載驍龍至尊版8397芯片的最新解決方案，該芯片AI性能較8295提升12倍，可更好支撐多模態交互與沉浸式娛樂系統，目前已獲得某中國頭部車企量產項目定點。同時，其與黑莓QNX等系統廠商的合作，使其解決方案成功進入阿維塔等明星車型，加速了商業化落地進程。

“軟件+硬件+云端服務”一體化模式，還為博泰車聯打開了跨賽道空間。從技術遷移角度看，博泰的核心能力與機器人需求高度契合。例如，其座艙AI算力平臺可直接適配機器人環境感知，座艙視覺交互的圖像識別算法經微調后即可應用于機器人障礙物識別，技術復用率高、研發成本低。在硬件方面，域控制器的高可靠性可滿足工業巡檢、家庭服務等機器人場景；軟件維度，自研AI模型支持多指令并發處理，語音交互準確率達98.2%，可適配機器人的交互需求。域控制器與AI結合的協同控制邏輯，還可復用于機器人運動控制，通過AI算法優化機器人步態調整速度。

博泰車聯本次IPO引入地平線旗下Horizon Together作為基石投資者，后者核心業務涵蓋車規級AI芯片與服務機器人解決方案，雙方在艙駕一體芯片領域的聯合開發，為技術向機器人領域延伸提供了協同基礎。募資計劃顯示，博泰車聯將把凈額的30%用于擴大產品組合和技術能力，10%用于戰略性投資，進一步釋放了跨賽道信號。

從估值角度看，博泰車聯目前的市場表現與其基本面存在顯著差異。按近12個月27.50億元營收計算，其PS（市銷率）估值僅約5.1倍，而小馬智行、文遠知行等智能駕駛同行PS估值分別達89.4倍、36.0倍，智能駕駛領域PS中位數更是高達13.04倍。截至2024年底，博泰車聯搭載高通8295芯片的高端方案定點數量居國內第一，2025年前五個月，其8295平臺搭載量同比激增226.93%，且三年營收復合增速達44.9%。隨著高端產品占比提升，2025年前五個月毛利率已回升至13.09%，較2024年大幅改善。行業規模預計2024至2029年復合增長18.4%，博泰作為市占率7.3%的頭部玩家，盈利改善確定性強，隨著規模效應逐步釋放，未來估值有望向行業中位數修復。