北京智譜華章科技股份有限公司近日向港交所正式遞交招股書，若順利上市，有望成為全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型為核心業(yè)務的上市公司。這一動作標志著中國AI大模型產(chǎn)業(yè)正式邁入資本市場驗證階段，引發(fā)行業(yè)高度關注。

作為清華大學技術成果轉(zhuǎn)化的標桿企業(yè)，智譜自2019年成立以來便聚焦基礎模型研發(fā)。其自主研發(fā)的GLM預訓練架構(gòu)構(gòu)建了覆蓋語言、代碼、多模態(tài)及智能體的全棧模型矩陣，技術路線與全球頂尖水平保持同步。截至2024年6月，公司研發(fā)人員占比達74%，核心團隊累計發(fā)表500篇高影響力論文，被引用次數(shù)超5.8萬次，形成顯著的技術壁壘。

在研發(fā)投入方面，智譜展現(xiàn)強勁實力。招股書顯示，2022年至2025年上半年，公司累計投入研發(fā)資金約44億元，其中2024年單年研發(fā)投入達21.954億元。持續(xù)的高投入推動GLM系列模型每3-6個月完成一次基座迭代，最新模型在Code Arena競技場中與Anthropic、OpenAI的模型并列全球代碼能力第一，超越谷歌Gemini等海外閉源模型，今年6月更被OpenAI列為全球主要競爭對手。

商業(yè)化層面，智譜采用MaaS（模型即服務）模式，通過API調(diào)用向全球開發(fā)者與企業(yè)輸出智能能力。其GLM-4.5/4.6模型在OpenRouter平臺上線以來，付費API調(diào)用量穩(wěn)居全球前十，收入超過所有國產(chǎn)模型總和。目前，公司已服務1.2萬家企業(yè)客戶，覆蓋8000萬臺終端設備及4500萬名開發(fā)者，成為中國賦能終端設備最多的獨立大模型廠商。

財務數(shù)據(jù)印證其商業(yè)價值。2022年至2024年，智譜營收從5740萬元增至3.124億元，年復合增長率達130%，2025年上半年收入1.9億元。毛利率持續(xù)保持50%以上，2023年曾達64.6%，展現(xiàn)出較強的盈利能力。這一成績使其成為中國收入規(guī)模最大的獨立大模型廠商。

資本端，智譜已完成8輪融資，融資規(guī)模超83億元，獲國資、產(chǎn)業(yè)資本及VC/PE等知名機構(gòu)青睞。作為“大模型六小龍”中首家啟動IPO的企業(yè)，其赴港上市不僅為全球投資者提供分享中國AI技術紅利的標的，更推動中國科技股估值邏輯重塑。行業(yè)分析指出，此舉標志著中國大模型產(chǎn)業(yè)從技術競賽轉(zhuǎn)向技術實力、營收能力與商業(yè)模式的綜合較量，進入高質(zhì)量發(fā)展新階段。