近期，商業航天領域迎來重要轉折點，市場炒作進入第四周，疊加中軍權重股漲停，行情性質發生顯著變化。資金不再局限于題材炒作初期或游資博弈階段，而是進入主線確立后的全面擴散與高低切換階段，且機構進場特征明顯。

前三周市場焦點多集中于小市值個股或概念股，但中國衛星作為市值數百億的國家隊中軍漲停，標志著大資金態度轉變。機構與國家隊認可商業航天不僅是題材，更是具備業績支撐和國家戰略高度的年度主線。大資金入場通常意味著行情持續性強，但波動也會加大，洗盤風險隨之上升。

推動行情質變的核心邏輯源于長征12號甲火箭的“可重復使用”特性。市場解讀從“衛星組網”轉向“降本增效”，直接帶動測試設備、液壓支腿、鈦合金結構件等板塊大漲。火箭復用意味著從“一次性耗材”升級為“可循環資產”，測試與維護需求激增，復用次數越多，檢測頻次越高。液壓系統作為火箭著陸的關鍵部件，相關供應商成為資金追逐對象。

當前市場處于第四周“高位震蕩、低位補漲、邏輯深化”階段。前排龍頭股可能出現滯漲或分歧，而補漲龍和邏輯分支龍開始爆發。此時追高已翻倍個股風險極大，機會在于邏輯延展和位置互補。具體路徑包括：緊扣“可回收/復用”新分支，挖掘測試設備、液壓系統供應商；尋找漲幅落后的國家隊背景權重股；關注材料端預期差，如抗沖擊特種材料、碳纖維等。

商業航天產業鏈可劃分為三大環節：上游制造環節業績確定性最強，類似新能源車早期零部件邏輯，核心零部件如連接器、宇航級芯片、T/R組件等需求旺盛，新材料如碳纖維、3D打印特種合金技術壁壘高；中游發射與地面設備是關鍵瓶頸，地面測控站、第三方測試服務需求迫切，但A股缺乏純正火箭整機制造商；下游應用服務想象空間最大，手機直連衛星、遙感測繪、衛星運營等模式逐步清晰，其中手機直連衛星商業化進程最快。

從成本結構看，火箭發動機是核心，一級火箭成本占比60%-70%，其中發動機占該級成本50%以上；二級火箭成本占比約20%，發動機、箭體結構、電子設備合計占該級成本85%。箭體結構占火箭總成本20%-30%，主要由貯箱、殼段等組成。發射服務成本占衛星總成本30%-40%，國內主流報價為每公斤5萬至10萬元，部分特殊軌道發射費用可達每公斤15萬元。