具身智能領(lǐng)域在資本與技術(shù)的雙重推動(dòng)下，正經(jīng)歷著前所未有的熱度，但隨之而來的估值泡沫與商業(yè)化進(jìn)程的遲緩，逐漸成為投資界關(guān)注的焦點(diǎn)。近期，高盛發(fā)布的行業(yè)報(bào)告指出“訂單荒”現(xiàn)象，以及Figure對(duì)優(yōu)必選相關(guān)視頻涉嫌AI合成的公開質(zhì)疑，更是將這一行業(yè)推向了輿論的風(fēng)口浪尖，暴露出其在訂單獲取與技術(shù)真實(shí)性方面面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

面對(duì)這一形勢(shì)，聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)董事總經(jīng)理梁穎接受了專訪，從投資人的角度深入剖析了具身智能行業(yè)的當(dāng)前困境與未來投資方向的變化。聯(lián)想創(chuàng)投作為該領(lǐng)域的資深投資者，不僅在逐際動(dòng)力估值較低時(shí)便參與首輪投資，見證其成長為估值數(shù)十億元的明星項(xiàng)目，還成功孵化出云跡科技、星動(dòng)紀(jì)元和零重力飛機(jī)工業(yè)等多家代表性企業(yè)。

針對(duì)高盛的質(zhì)疑，梁穎強(qiáng)調(diào)，驗(yàn)證“客戶端是否真正在使用已采購的機(jī)器人”是關(guān)鍵所在。她指出，當(dāng)前不少產(chǎn)品尚未形成有效的商業(yè)閉環(huán)，行業(yè)更深層次的問題在于，不僅AI能力有待提升，機(jī)器人本體也遠(yuǎn)未成熟，包括穩(wěn)定性差、功耗高、負(fù)載能力弱等硬件瓶頸仍需突破。

在梁穎看來，具身智能不應(yīng)被簡單等同于雙足人形機(jī)器人，盡管人形可能是終極目標(biāo)，但商業(yè)落地的核心在于場(chǎng)景適配，而非形態(tài)模仿。她透露，聯(lián)想創(chuàng)投的投資邏輯將在2026年發(fā)生轉(zhuǎn)變，從聚焦機(jī)器人本體轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游的核心部件領(lǐng)域。

在對(duì)話中，梁穎詳細(xì)闡述了當(dāng)前人形機(jī)器人行業(yè)的商業(yè)化困境。她認(rèn)為，盡管人形機(jī)器人行業(yè)熱度攀升，但受成本與場(chǎng)景限制，商業(yè)化臨界點(diǎn)尚未到來。相比人形機(jī)器人，她更傾向于稱其為具身智能，強(qiáng)調(diào)智能化未必需要仿人。當(dāng)前，AI大模型與機(jī)器人的結(jié)合雖然解決了傳統(tǒng)機(jī)器人單一任務(wù)、多任務(wù)需長時(shí)間訓(xùn)練的問題，但拐點(diǎn)尚未到來，理想化的類人機(jī)器人仍難以實(shí)現(xiàn)。

對(duì)于目前難做出理想化類人機(jī)器人的原因，梁穎指出，機(jī)器人大腦、小腦算法及硬件本體均未達(dá)到產(chǎn)業(yè)大規(guī)模成熟階段。盡管不少機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司來自AI算法背景，認(rèn)為機(jī)器人本體硬件已成熟，但現(xiàn)實(shí)是，本體并不成熟，批量落地解決實(shí)際問題的挑戰(zhàn)巨大。她以今年亦莊的機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)為例，指出機(jī)器人穩(wěn)定性差、功耗高、無法長時(shí)間工作等問題，強(qiáng)調(diào)對(duì)人類而言簡單的走跑跳，對(duì)機(jī)器人來說難度極大。

針對(duì)人形機(jī)器人是否陷入“技術(shù)堆砌難落地”的怪圈，梁穎表示，要實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人與人比肩的靈活性，必須搭載至少50+的自由度關(guān)節(jié)，但這會(huì)直接引發(fā)成本飆升、小型化落地受阻、功耗過高、穩(wěn)定性不足等現(xiàn)實(shí)瓶頸。她認(rèn)為，當(dāng)前不少企業(yè)仍停留在概念敘事階段，商業(yè)化價(jià)值有限，多數(shù)產(chǎn)品的核心應(yīng)用場(chǎng)景仍聚焦科研領(lǐng)域。

在探討具身智能的模塊化形態(tài)設(shè)計(jì)思路時(shí)，梁穎認(rèn)為，將具身智能拆分為機(jī)械臂與移動(dòng)平臺(tái)的模塊化形態(tài)，有助于解決當(dāng)前技術(shù)突破分散、落地場(chǎng)景碎片化的問題。她強(qiáng)調(diào)，關(guān)鍵在于適配場(chǎng)景，而非執(zhí)著于人形。例如，在工廠場(chǎng)景中，四足或輪式可能比雙足效率高得多；而在家庭場(chǎng)景中，則需要穩(wěn)定、安全且不傷人的設(shè)備。因此，核心不是要做一個(gè)完美的產(chǎn)品，而是找到合適的應(yīng)用場(chǎng)景，讓機(jī)器替代人的經(jīng)濟(jì)模型成立。

對(duì)于高盛報(bào)告提及的行業(yè)“訂單荒”，梁穎表示，關(guān)鍵要看客戶端是否真正在使用已采購的機(jī)器人。她認(rèn)為，應(yīng)該鼓勵(lì)大家嘗試，這樣才知道中間的問題在哪里，然后一起想辦法解決。一開始不用指望機(jī)器人解決所有問題，先聚焦一兩個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，再慢慢拓展更多功能就行。

在談到未來投資方向時(shí)，梁穎表示，短期來看，To B類機(jī)器人公司更容易商業(yè)落地變現(xiàn)；而To C類機(jī)器人公司雖然天花板最高、市場(chǎng)最大，但當(dāng)前技術(shù)難度也最大。她透露，聯(lián)想創(chuàng)投的投資邏輯更看重長期價(jià)值，可能要在5年、10年甚至15年后才能看到成果。在這個(gè)過程中，技術(shù)和應(yīng)用會(huì)不斷迭代，呈現(xiàn)螺旋上升的態(tài)勢(shì)。

對(duì)于具身智能行業(yè)商業(yè)化的突破口，梁穎認(rèn)為，核心還是要解決真正的降本增效問題。她指出，場(chǎng)景不要太復(fù)雜，或許是危險(xiǎn)、不適合人涉足的領(lǐng)域，比如危險(xiǎn)、污染環(huán)境的巡檢、維護(hù)等。這類場(chǎng)景的剛需性很強(qiáng)，也不一定需要人形，特定場(chǎng)景下輪式等形態(tài)就夠用。

最后，梁穎透露了聯(lián)想創(chuàng)投在具身智能領(lǐng)域的具體投資計(jì)劃。她表示，聯(lián)想創(chuàng)投布局具身智能很早，已經(jīng)投資了30多家機(jī)器人企業(yè)。到2026年，再投這類本體企業(yè)的話，估值已經(jīng)偏高了。因此，聯(lián)想創(chuàng)投已經(jīng)開始逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈上游的零部件領(lǐng)域傾斜，同時(shí)關(guān)注已投企業(yè)的商業(yè)化落地，幫助這些企業(yè)找到商業(yè)化的切入點(diǎn)。