在資本市場中，*ST東易（002713.SZ）近期因股價異動引發廣泛關注。自9月26日披露預重整進展以來，截至11月13日，該公司在28個交易日內收獲23個漲停板，累計漲幅達241.59%，期間9次觸發異常波動。為核查交易風險，公司宣布自11月14日起停牌，預計不超過3個交易日。
這家家裝行業首家A股上市公司正站在退市邊緣。受房地產行業收縮及消費意愿下降影響，*ST東易連續三年虧損，2022年至2024年分別凈虧7.44億元、2.08億元和11.71億元。截至2024年末，公司凈資產為負，今年4月被實施退市風險警示，前三季度仍虧損5826.22萬元。10月16日，債權人向北京市第一中級人民法院申請重整及預重整，兩天后法院決定啟動預重整程序。
重整方案顯示，公司擬通過債轉股化解債務危機。有財產擔保債權、職工債權及稅款債權將全額現金清償，普通債權8萬元以下部分現金償付，超出部分按14.97元/股轉股。公司計劃以每10股轉增12.6775股的比例實施資本公積轉增，共計新增5.32億股，其中4.17億股由重整投資人受讓，剩余用于償債。產業投資人北京華著科技有限公司（實控人張建華）將以2.3元/股受讓1.5億股，財務投資人聯盟則以4元/股受讓2.67億股，目前已收到14.12億元投資款。
市場對重整后的除權安排高度關注。并購領域專家分析，由于當前股價（17.66元/股）高于債權人轉股價及投資人成本價，不滿足深交所豁免條件，除權概率極高。但最終參考價需綜合資本公積轉增比例、市場價格等多因素確定，而非簡單按轉增比例計算。
作為重整核心人物，張建華通過華著科技深度參與資本運作。這家2020年成立的IDC/AIDC綜合服務商，曾主導*ST榕泰（現大位科技）重整，通過1.3元/股受讓股權后，該公司轉型數據中心與算力產業，今年前三季度實現扭虧，股價累計上漲超400%，華著科技浮盈逾400%。此次重整中，華著科技承諾將和林格爾智算中心運營主體云著智算股權無償注入*ST東易，該中心規劃占地200畝，總規模280MW。同時，張建華控制的長空建設將停止承接新算力集成服務訂單，相關業務由上市公司承接以解決同業競爭問題。
時間壓力成為重整最大變數。根據規定，若*ST東易未能在12月31日前完成重整程序，將面臨終止上市。法律人士指出，預重整方案需經法院確認為重整計劃草案方具法律效力，目前各地法院對預重整的認可程度存在差異。財經分析師認為，從法院受理到執行完畢仍存在理論可能性，但需觀察后續程序推進效率。
根據重整協議，華著科技聯合體需在重整計劃獲批后一年內完成資產注入，并承諾五年內解決同業競爭問題。*ST東易能否通過資本運作實現業務轉型，仍需跨越時間與市場的雙重考驗。
