近日，財通證券發(fā)布了一份名為《食品飲料行業(yè)渠道變革專題（二）：從中美人貨場變遷，看我國渠道變革機遇》的深度研究報告。該報告通過對比中美兩國商超的發(fā)展歷程，深入剖析了我國食品飲料行業(yè)渠道變革的現(xiàn)狀、核心驅(qū)動力以及潛在的投資機會，為行業(yè)內(nèi)的參與者提供了寶貴的參考。

報告指出，中美兩國的商超發(fā)展路徑存在顯著差異。美國商超經(jīng)歷了業(yè)態(tài)孵化、高速擴張、業(yè)態(tài)分化以及互聯(lián)網(wǎng)沖擊四個階段，形成了差異化的市場定位和自有品牌壁壘。數(shù)據(jù)顯示，2020年美國商超自有品牌銷售占比高達18%，運營精細化且擅長挖掘消費者需求。相比之下，中國商超的發(fā)展時間較短，跳過了業(yè)態(tài)分化期，直接進入了互聯(lián)網(wǎng)沖擊期。目前，中國商超正在補全這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，但面臨著同質(zhì)化競爭和線上分流的雙重壓力。2020年，中國商超自有品牌占比僅為4.3%，顧客運營能力較弱，更多依賴促銷和大品牌引流。

在我國，商超渠道已經(jīng)進入存量競爭的業(yè)態(tài)分化期。傳統(tǒng)大賣場的流量持續(xù)下滑，而會員店、硬折扣店、區(qū)域精品超市以及即時零售等新興業(yè)態(tài)則迅速崛起。例如，山姆會員店憑借“運營為王+客戶至上+極致效率”的戰(zhàn)略，精準定位中產(chǎn)人群，通過窄SKU策略、自有品牌打造（占比超過30%）、極致供應(yīng)鏈和全渠道布局實現(xiàn)了快速增長。2024年，沃爾瑪中國的收入達到了1588億元。奧樂齊則以硬折扣模式深耕社區(qū)，自有品牌占比超過90%，通過本地化供應(yīng)鏈和即食熱餐供應(yīng)構(gòu)建了差異化競爭優(yōu)勢。而胖東來則以“以人為本”的極致服務(wù)形成了獨特競爭力，通過“員工-顧客”幸福閉環(huán)和透明化經(jīng)營積累了高用戶粘性。

報告強調(diào)，渠道變革的核心邏輯是從“貨本主義”向“人本主義”轉(zhuǎn)型，競爭焦點從價格與品類轉(zhuǎn)向品牌認知與用戶關(guān)系構(gòu)建。具備自有品牌打造能力、精準選品能力和高效供應(yīng)鏈的渠道將形成核心優(yōu)勢。這一變革為上游供應(yīng)商帶來了結(jié)構(gòu)性機遇。一方面，烘焙、熟食等定制化品類的需求凸顯，利好立高食品、寶立食品、千味央廚等具備定制研發(fā)能力的企業(yè)。另一方面，具備強研發(fā)能力的品類品牌公司能夠精準響應(yīng)渠道需求，新乳業(yè)、西麥食品、有友食品、鹽津鋪子等有望借助渠道流量實現(xiàn)加速增長。

不過，報告也提示了相關(guān)風險。消費力恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇以及食品安全問題可能對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。盡管如此，我國食品飲料渠道正經(jīng)歷效率提升與品牌認知構(gòu)建的深度變革，順應(yīng)這一趨勢、具備創(chuàng)新能力的企業(yè)將持續(xù)享受行業(yè)變革的紅利，推動行業(yè)向更精細化、差異化的方向高質(zhì)量發(fā)展。