廣州若羽臣科技股份有限公司（003010.SZ）近期因一份亮眼的半年報引發市場關注。這家以電商代運營起家的企業，正通過自有品牌戰略實現業務轉型，其孵化的家清品牌綻家（LYCOCELLE）成為業績增長的核心引擎。數據顯示，2025年上半年公司營業收入達13.19億元，同比增長67.55%；歸母凈利潤0.72億元，增幅達85.60%。其中自有品牌業務貢獻6.03億元，占比突破45%，毛利率高達66.5%，遠超傳統代運營業務。

綻家的成功源于精準的市場定位。2020年若羽臣切入家清賽道時，傳統洗衣液市場正陷入價格戰泥潭。公司另辟蹊徑，以“情緒香氛”為切入點，推出四季繁花等系列香型，通過“大師調香”“持久留香”等標簽吸引年輕女性與精致媽媽群體。這種差異化策略成效顯著：2021年品牌營收超8000萬元，2024年雙11期間GMV同比增長139%，年銷售額突破6億元，登頂天貓家清新品牌榜。高毛利率表現（66.5%）不僅對沖了代運營業務的低毛利壓力，更為公司構建了利潤安全墊。

但高端化賽道正面臨激烈競爭。聯合利華、寶潔等國際巨頭加速布局高端線，立白推出大師香氛洗衣液，奧妙上新精油香氛產品，直接沖擊綻家的市場定位。流量成本攀升成為另一隱憂：2025年上半年銷售費用同比激增124.23%至5.99億元，增速遠超營收。更嚴峻的是，自有品牌收入中綻家占比超70%，若其增速放緩，公司整體業績將面臨波動風險。

為分散風險，若羽臣嘗試拓展新賽道。公司入局保健品領域推出斐萃系列，但首款產品小紫瓶因含“麥角硫因”成分陷入爭議。該成分曾被學者質疑缺乏延年益壽證據，稱其若有效應早已通過藥監審批，銷售商轉走保健品路線實為無奈之舉。目前該系列尚未顯現明顯增長勢能。

資本市場動作頻頻。2020年9月深交所上市后，若羽臣業績波動明顯：歸母凈利潤從2020年的8900余萬元降至2021年的2920萬元，2022年雖反彈至3374萬元但營收縮水5.6%。今年8月，公司宣布籌劃發行H股赴港上市，旨在拓展海外融資渠道、提升國際知名度。此舉背后，第二大股東朗姿股份的減持動作引發關注：今年3月至5月已套現2.17億元，8月再次減持106.6萬股，持股比例降至5%以下。

從代運營到品牌商的轉型之路充滿挑戰。綻家雖已證明“服務商”向“品牌公司”轉變的可行性，但如何在紅海市場中持續打造爆款、控制營銷成本、孵化第二增長曲線，仍是若羽臣需要破解的難題。港股上市能否成為其國際化突破的關鍵跳板，市場正拭目以待。