小米與蘋果的競爭格局正經(jīng)歷深刻變化。自2021年明確對標(biāo)蘋果以來，小米歷經(jīng)五年產(chǎn)品迭代，最新發(fā)布的17系列已實現(xiàn)產(chǎn)品線全面對齊。標(biāo)準(zhǔn)版定價4499元起，與前代15系列持平，但高端配置版本較上一代上調(diào)200-500元，形成差異化價格矩陣。

價格策略調(diào)整背后，是小米持續(xù)突破高端市場的戰(zhàn)略意圖。從初代產(chǎn)品1999元的定價基準(zhǔn)線，到小米6首次提價15%，再到2020年小米10系列以3999元起跳完成關(guān)鍵躍升，其價格漲幅長期領(lǐng)先行業(yè)。對比蘋果同期表現(xiàn)，iPhone8在2017年僅漲價9.3%，iPhone13更將起售價回調(diào)至5999元并維持至今。當(dāng)前兩者價差已收窄至1500元，較2011年iPhone4S與小米1的3000元差距顯著縮小。

價格上探伴隨市場陣痛。2020年小米10發(fā)布后，二季度國內(nèi)銷量同比下滑35%，印度市場出貨量近乎腰斬。類似情況在2016年也曾出現(xiàn)，當(dāng)年出貨量驟降36%，市場份額跌至8.9%。但高端化轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)：小米14生命周期預(yù)計銷量880萬-1200萬臺，小米15上市兩月即突破200萬臺。2021年二季度，小米更以17%的全球市場份額超越蘋果，首登行業(yè)第二。

盈利能力的質(zhì)變更為顯著。手機業(yè)務(wù)毛利率從2016年的3.45%攀升至2021年的10%，近三年穩(wěn)定在12%左右。盡管仍不及蘋果30%-40%的硬件毛利率水平，但已形成穩(wěn)定盈利模式。值得關(guān)注的是，蘋果最新發(fā)布的iPhone17系列打破"擠牙膏"式升級策略，通過配置躍升試圖挽回市場份額，此舉或?qū)嚎s利潤空間，使雙方競爭進入白熱化階段。

資本市場對小米的估值邏輯已發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。2020年小米10系列推動股價年內(nèi)增長2倍，2021年1月創(chuàng)下35.9港元歷史高點。但2025年最新財報顯示，盡管手機業(yè)務(wù)毛利率同比下滑，公司股價仍上漲超50%，季度利潤達108.3億元創(chuàng)新高。這種"背離"現(xiàn)象源于汽車業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，該板塊毛利率達26.4%，環(huán)比提升3.3個百分點，成為估值核心驅(qū)動因素。

當(dāng)前，投資者正用新能源科技公司的評估體系重新定義小米價值。手機業(yè)務(wù)毛利率雖仍是重要健康指標(biāo)，但其短期波動已不再主導(dǎo)估值走向。從硬件制造到生態(tài)布局，小米的轉(zhuǎn)型軌跡折射出中國科技企業(yè)突破天花板、重構(gòu)競爭規(guī)則的現(xiàn)實路徑。